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核心觀點(diǎn)：
　　與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力與供應(yīng)能力獲高度認(rèn)可。公司近期發(fā)布公告，與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方進(jìn)一步加深新能源汽車電池系統(tǒng)下箱體等合作，打造新能源產(chǎn)業(yè)零部件全生命周期合作模式，并積極探索開(kāi)展海外合作和加工生產(chǎn)基地的建設(shè)，深化雙方全球化配套合作。協(xié)議于2026年12月31日到期。
　　CTP技術(shù)助力公司部件放量，客戶優(yōu)勢(shì)+技術(shù)優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘。CTP電池結(jié)構(gòu)降本增效成果突出，公司與鋰電龍頭開(kāi)展深度合作，切入頭部電池企業(yè)與整車企業(yè)，新能源結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品有望隨下游客戶加速導(dǎo)入CTP技術(shù)持續(xù)放量，電池托盤產(chǎn)能釋放進(jìn)入收獲期，產(chǎn)線規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。CTP方案下電池托盤行業(yè)壁壘高筑，公司憑借鋁擠壓+FDS技術(shù)優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力，市占率有望進(jìn)一步提升。本次合作確定了公司與寧德時(shí)代戰(zhàn)略合作關(guān)系，進(jìn)一步表明核心客戶對(duì)公司研發(fā)技術(shù)、制造能力及產(chǎn)品供應(yīng)能力的認(rèn)可，公司有望借助與寧德時(shí)代的合作關(guān)系持續(xù)拓展優(yōu)質(zhì)客戶，海外市場(chǎng)開(kāi)拓進(jìn)程有望加速。
　　傳統(tǒng)消費(fèi)電子業(yè)務(wù)與新能源結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，打開(kāi)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。3C類、5G電子設(shè)備及無(wú)線充電等為鋁合金板材帶來(lái)結(jié)構(gòu)性增量，隨著新能源結(jié)構(gòu)件產(chǎn)能釋放及降本增效效果逐漸體現(xiàn)，新能源汽車業(yè)務(wù)及消費(fèi)電子業(yè)務(wù)有望持續(xù)支撐業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，公司未來(lái)成長(zhǎng)空間可期。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司加速開(kāi)拓優(yōu)質(zhì)客戶群體，電池托盤產(chǎn)品有望隨下游客戶加速布局CTP技術(shù)持續(xù)放量，預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)分別為2.3、3.5、5.3億元，給予公司2023年20倍PE，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值34.99元/股，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車銷量不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。