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美國11月未季調(diào)CPI年率超預(yù)期回落至7.1%，宏觀利好帶動(dòng)大宗商品全線上漲。受季節(jié)性限氣影響，西南氣頭裝置逐步停車，但在前期內(nèi)蒙古久泰等大型裝置重啟的補(bǔ)充且有新增投產(chǎn)的預(yù)期下，整體市場供應(yīng)依舊充裕。近期傳統(tǒng)下游虧損程度有所修復(fù)，但局部地區(qū)環(huán)保安檢政策趨嚴(yán)，疊加雨雪天氣增多，傳統(tǒng)下游開工難見提升。目前沿海地區(qū)MTO裝置多維持前期停車或降負(fù)狀態(tài)，暫無重啟計(jì)劃，MTO裝置開工率仍處低位，對甲醇暫無利好支撐。隨著疫情防控形勢向好、運(yùn)費(fèi)下調(diào)，產(chǎn)銷區(qū)套利窗口打開，內(nèi)地在排庫壓力下發(fā)往銷區(qū)進(jìn)行套利，對港口形成沖擊。存量裝置恢復(fù)、新產(chǎn)能釋放、進(jìn)口量回升、主力下游大裝置停車和港口庫存逐步累積，均使得甲醇供需驅(qū)動(dòng)偏弱。但較高基差和港口低庫存限制下行空間，期價(jià)預(yù)計(jì)將保持底部震蕩運(yùn)行?；久鎭砜?1-05仍偏反套運(yùn)行，不過目前01-05已由前期的Back結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)镃ontango結(jié)構(gòu)且期現(xiàn)基差維持高位，受宏觀利好影響近月有所走強(qiáng)，01-05反套可考慮逐步止盈。江蘇斯?fàn)柊頜TO裝置停車后PP-3MA短期走擴(kuò)，但鑒于PP投產(chǎn)壓力大于甲醇，PP-3MA中長期仍逢高做縮，后期若港口MTO裝置重啟亦有利于價(jià)差做縮頭寸。