>> 中銀證券-晨會聚焦-221214
| 上傳日期： |
2022/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
王軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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■重點關(guān)注
【宏觀經(jīng)濟】11月金融數(shù)據(jù)點評*孫德基朱啟兵。11月新增社融1.99萬億元，較去年同期少增6109億元，低于市場預期。11月社融存量同比增長10.0%，較上月下降0.3個百分點。本月社融規(guī)模低于市場預期，我們認為后期關(guān)注點主要包括：1.信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，但居民中長貸仍是主要拖累，在房地產(chǎn)企業(yè)端融資環(huán)境改善的情況下，居民端預期不見改善，在實體內(nèi)生信貸需求完全修復前，可期待進一步下調(diào)5年期LPR報價；2.今年以來居民存款大幅增加，且理財贖回潮加劇了理財資金回流定期存款，銀行負債成本加大，可期待存款掛牌利率再次下調(diào)。
【銀行】11月金融數(shù)據(jù)點評*林媛媛。11月社融信貸略低于預期，差異不大。社融和信貸數(shù)據(jù)反映政策持續(xù)發(fā)力，支撐企業(yè)中長期貸款增長，而疫情影響下，政策落實速度略緩、拉動效應尚未顯現(xiàn)，實體需求仍偏弱，企業(yè)短期、票據(jù)、居民信貸仍偏弱。結(jié)合11月PSL投放，預計疫情期間政策性銀行信貸投放力度較大，而設備類再貸款、穩(wěn)地產(chǎn)等信貸政策尚未放量，穩(wěn)經(jīng)濟和地產(chǎn)政策強化效力尚未顯現(xiàn)。前期政策或持續(xù)落地，年內(nèi)年初受制疫情和季節(jié)性等因素，經(jīng)濟數(shù)據(jù)和實體需求或難以馬上顯著改善，政策拉動效應或滯后，需求改善亦更滯后，現(xiàn)階段需求數(shù)據(jù)雖偏弱，但銀行股看好的邏輯仍在。因為銀行股看好邏輯核心在于，在現(xiàn)階段偏弱宏觀環(huán)境下，強政策落地和疫情修復，改善市場對需求偏弱的預期、提振信心。穩(wěn)增長定調(diào)下，政策強化發(fā)力確定，邏輯主線延續(xù)，持續(xù)看好銀行股。股份制首推招商銀行、平安銀行等，持續(xù)推薦優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，推薦江蘇銀行、蘇州銀行、成都銀行、杭州銀行、常熟銀行、寧波銀行等，關(guān)注低估值品種投資價值。
【計算機】狄耐克*楊思睿。狄耐克是樓宇對講領(lǐng)軍企業(yè)，并切入醫(yī)護對講、智能家居等智慧物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。老業(yè)務受益地產(chǎn)復蘇與民生住房建設項目機遇，新業(yè)務（尤其是智慧醫(yī)療）進展可觀，兌現(xiàn)連年翻倍增長。近期進一步和華為鴻蒙合作，成為場景首家落地廠商。首次覆蓋給予買入評級。
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