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我們維持14.20港元的目標(biāo)價(jià)，對應(yīng)8.1倍/7.2倍/6.4倍2022 /2023 /2024年EV/EBITDA。維持“買入”評級。
　　1）與市場認(rèn)為公司僅在香港建造道路橋梁和公共房屋的觀點(diǎn)不同，我們發(fā)現(xiàn)公司已擴(kuò)展到廢物處理設(shè)施建設(shè)和管理業(yè)務(wù)。2）與市場認(rèn)為公司在碳中和方面業(yè)務(wù)較少的觀點(diǎn)相反，我們發(fā)現(xiàn)公司在其業(yè)務(wù)中已廣泛使用碳中和相關(guān)技術(shù)。
　　公司以技術(shù)驅(qū)動的方式應(yīng)對碳中和新要求、工人工資成本持續(xù)上漲以及施工現(xiàn)場安全績效不理想等日益嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。公司將在市場整合中脫穎而出，成為建筑2.0時(shí)代的少數(shù)贏家之一。
　　催化劑：11月國內(nèi)一系列房地產(chǎn)供給側(cè)寬松政策出臺，強(qiáng)烈提振市場情緒。
　　風(fēng)險(xiǎn)：1）政府基礎(chǔ)設(shè)施支出可能低于預(yù)期；2）可能超預(yù)期的通脹或?qū)е抡呤站o；3）世界各地的疫情可能會出現(xiàn)波動。