>> 遠(yuǎn)東資信-2022年11月中國城投債市場運(yùn)行報告：城投債發(fā)行量同比大幅下降，信用利差持續(xù)走闊-221215
| 上傳日期： |
2022/12/15 |
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來源： |
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作者： |
張妍 |
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政策方面，11月，財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推動政府和社會資本合作（PPP）規(guī)范發(fā)展、陽光運(yùn)行的通知》提出加強(qiáng)PPP項(xiàng)目入庫審核與地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險防范工作協(xié)同和信息共享，對于包括增加地方政府隱性債務(wù)等的情形的項(xiàng)目不得入庫。PPP在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大投資方面發(fā)揮著重要作用；《通知》在嚴(yán)防隱性債務(wù)風(fēng)險方面對項(xiàng)目合同審核、項(xiàng)目執(zhí)行信息復(fù)核和規(guī)范項(xiàng)目預(yù)算管理提出要求，嚴(yán)禁在項(xiàng)目合同及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議中約定由政府方或政府方出資代表向社會資本方回購?fù)顿Y本金，增加政府隱性債務(wù)的風(fēng)險；嚴(yán)禁通過簽訂抽屜協(xié)議、陰陽合同等方式規(guī)避監(jiān)管，真正落實(shí)穩(wěn)增長和防風(fēng)險。
一級市場方面，11月共發(fā)行492只城投債，發(fā)債主體合計(jì)393家，發(fā)行量總計(jì)3607.21億元，償還量總計(jì)3729.63億元，城投公司通過債券市場凈融資額為-122.42億元，較去年同期下降明顯。11月大多數(shù)省份城投債發(fā)行量、凈融資量較10月有所下降，多數(shù)省份凈融資規(guī)模同比下降。一些區(qū)域的城投債凈償還量超過發(fā)行量，城投凈融資量邊際有所下滑。城投債凈融資規(guī)模的區(qū)域仍集中在江蘇、浙江、山東等省份，貴州、陜西、河南等區(qū)域的凈融資規(guī)模不大，城投區(qū)域分化仍然明顯。
二級市場方面，二級市場方面，11月份不同期限與評級的城投債到期收益率呈現(xiàn)上行態(tài)勢。11月末城投債信用利差整體走闊，3年期各級別城投債利差走闊幅度較大，中低級別城投債利差走闊明顯。區(qū)域利差上，23個省份城投債信用利差有走闊走勢；值得注意的是，11月，天津市的城投債利差回落31個BP，結(jié)束之前幾個月下利差持續(xù)走闊的趨勢。本月，城投債信用利差下行的區(qū)域僅有3個，除天津市外，其余兩個省份為遼寧省和廣西省。
11月，沒有城投公司發(fā)生級別上調(diào)和下調(diào)的情況，但有一家城投評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，為山西晉中國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。
本月特別關(guān)注區(qū)域?yàn)樯轿魇。m然2021年山西省GDP總量在全國各省重排中等偏后水平，但是近幾年山西省GDP超過或等于全國平均增速。山西城投平臺數(shù)量和城投債存量相對較少，存量債券規(guī)模不大，地方政府債務(wù)壓力不大，整體信用資質(zhì)良好。
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