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★宏觀方面:上周美聯(lián)儲(chǔ)加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%-4.5%區(qū)間，并稱持續(xù)加息可能是適當(dāng)?shù)模_信通脹持續(xù)下降之前，不考慮降息。全線上調(diào)未來(lái)通脹預(yù)測(cè)，將終端利率上修至5.1%。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示未來(lái)加息仍將取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?？傮w來(lái)看美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議中性偏鷹，通脹擔(dān)憂持續(xù)，美聯(lián)儲(chǔ)依然存在較大操作空間，市場(chǎng)尚未對(duì)終端利率作出完全定價(jià)，未來(lái)隨著數(shù)據(jù)發(fā)布，政策預(yù)期仍將搖擺。
　　★成本方面:上周國(guó)內(nèi)氧化鋁指數(shù)繼續(xù)反彈40元至2890元，澳州氧化鋁F0B上調(diào)15美元至335美元。全國(guó)出現(xiàn)規(guī)?；瘻p產(chǎn)后，短期供應(yīng)受到影響引發(fā)挺價(jià)情緒，且臨近年底下游電解鋁廠備貨增加，市場(chǎng)活躍度.上升，價(jià)格或仍有上行空間。
　　★供應(yīng)方面:上周貴州電網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于電解鋁企業(yè)實(shí)施負(fù)荷管理有關(guān)要求的通知》，貴州受高熱值煤不足影響，在電力外送降至最低水平的情況下，水電被迫超發(fā)但目前水電蓄能逼近安全底線，存在大面積拉閘風(fēng)險(xiǎn)，因此決定對(duì)電解鋁企業(yè)實(shí)施負(fù)荷管理，在基線負(fù)荷226.4萬(wàn)千瓦的基礎(chǔ)上，各電解鋁企業(yè)暫按70萬(wàn)千瓦總規(guī)模調(diào)減。目前貴州5家電解鋁企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能約130萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)能將達(dá)到30-40萬(wàn)噸。需求方面:上周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)下跌0.3個(gè)百分點(diǎn)至65%。下游淡季需求走弱，企業(yè)訂單減少。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示11月我國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材45.56萬(wàn)噸，為2021年7月以來(lái)新低，同比下降10.6%，環(huán)比下降2.37萬(wàn)噸，海外需求持續(xù)下降帶來(lái)的負(fù)反饋延續(xù)。庫(kù)存上來(lái)看，出入庫(kù)水平均偏低,鋁錠社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)至48萬(wàn)噸近年最低水平，隨著滬鋁下跌，鋁錠現(xiàn)貨升水百元，鋁棒加工費(fèi)也有回暖。
　　★總體來(lái)看，鋁錠社會(huì)庫(kù)存和上期所倉(cāng)單均處于低位水平，貴州減產(chǎn)延緩累庫(kù)節(jié)奏，鋁市基本面具備抗跌性，但消費(fèi)端乏力，上周國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示地產(chǎn)等領(lǐng)域依然疲軟，政策預(yù)期與現(xiàn)實(shí)存在偏差，疊加海外需求延續(xù)下滑，滬鋁考慮逢反彈偏空參與。
　　[操作建議]
　　逢高沽空。