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場(chǎng)內(nèi)外期權(quán)策略推薦方面。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息符合市場(chǎng)預(yù)期但偏鷹派，美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)，但韌性較足，能源類(lèi)價(jià)格預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)出抵抗式下跌態(tài)勢(shì)；國(guó)內(nèi)方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)地產(chǎn)，疊加短期疫情擾動(dòng)，黑色及有色相關(guān)品種價(jià)格回調(diào)，但整體將受到國(guó)內(nèi)復(fù)蘇趨勢(shì)支撐。
　　綜合來(lái)看，推薦鐵礦牛市看漲價(jià)差、原油與PTA波動(dòng)率套利、豆油與棕櫚油波動(dòng)率套利策略。
　　場(chǎng)內(nèi)固定期權(quán)策略跟蹤方面。上周市場(chǎng)行情整體偏震蕩，備兌看漲和備兌看跌策略收益率均回升，買(mǎi)入跨式策略收益大幅回落，顯示出市場(chǎng)整體降波的行情，而本輪降波持續(xù)時(shí)間已有半年之久。年初至上周五收益率最高的是鐵礦備兌看漲策略，為22.8%，收益率最低的豆粕備兌看跌策略，為-32.5%。
　　場(chǎng)內(nèi)商品期權(quán)隱含波動(dòng)率方面。上周多數(shù)品種波動(dòng)率創(chuàng)出新低，市場(chǎng)波動(dòng)率整體低位，反映出在預(yù)期內(nèi)外經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位情況下，市場(chǎng)預(yù)期波動(dòng)率將維持低位，但是極低波動(dòng)率且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)情況下，適時(shí)做多波動(dòng)率策略占優(yōu)。原油期權(quán)當(dāng)前歷史波動(dòng)率分位數(shù)最高為48%，鋁最低為0%。
　　場(chǎng)內(nèi)期權(quán)流動(dòng)性方面。近期場(chǎng)內(nèi)期權(quán)活躍度提升，銅、鋁、鋅、原油、PTA、豆二、期權(quán)成交占期貨在20%左右。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：策略邏輯發(fā)生變化；波動(dòng)率短期波動(dòng)較大