>> 申萬宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：美亞氣價持續(xù)上漲，光伏產(chǎn)業(yè)鏈報價下滑-221218
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 1355KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
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本周市場概況與觀點
天然氣板塊：歐洲氣價小幅回落，美亞氣價維持漲勢。截至12月16日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$6.80/mBtu，環(huán)比漲幅36.46%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€115.45/MWh，環(huán)比跌幅17.01%。英國NBP現(xiàn)貨價格為282 pence/therm，環(huán)比跌幅19.43%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$38/mBtu，環(huán)比漲幅2.72%。截至12月15日，LNG全國出廠價7804元/噸，環(huán)比漲幅9.13%。近期美國西部地區(qū)低溫延續(xù)，中東部地區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷，供暖需求增加導(dǎo)致氣價回升。寒潮影響減弱疊加核電恢復(fù)，歐洲氣價小幅回落。亞洲天氣轉(zhuǎn)冷增加供暖需求，中國買家重回現(xiàn)貨市場，東北亞LNG價格小幅上漲。近期原料氣成本大幅上漲，疊加全國氣溫較低，LNG全國出廠價格延續(xù)漲勢。
歐洲天然氣限價方案再次“議而不決”，關(guān)注19日新一輪會議進展。12月13日，歐盟各國對新的天然氣限價議案進行討論，如TTF近月合約價格連續(xù)3天超過200歐元/兆瓦時且高于LNG參考價35歐元/兆瓦時則觸發(fā)價格上限，但該提案再次被否決。12月19日將展開新一輪會議，對天然氣限價方案再次進行討論。我們認為歐洲仍需要保障其在全球LNG市場的競爭力，因此最終各國可以接受的天然氣限價方案不會過于激進，對市場價格影響也較為有限，天氣仍為支撐歐洲氣價上行的核心因素。
光伏板塊：本周受終端需求短期影響，產(chǎn)業(yè)鏈報價下滑。受海外雙旦、國內(nèi)春節(jié)影響，國內(nèi)光伏終端需求短期偏弱，硅料市場幾無成交，博弈情緒濃厚，產(chǎn)業(yè)鏈報價持續(xù)下滑。我們提示，目前處于成交的真空期，產(chǎn)業(yè)鏈目前報價較為混亂，僅反應(yīng)價格下降趨勢，而非真實成交情況，不宜過度悲觀。全球存量地面電站項目近400GW，國內(nèi)23-24年儲備項目近200GW，我們維持23年全球光伏裝機350GW，國內(nèi)裝機120GW判斷。
投資分析意見
天然氣：1）入冬后天然氣進入消費旺季，LNG全球競爭有望加劇。推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。2）高耗能產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移，西部城燃經(jīng)營區(qū)域具有后發(fā)經(jīng)濟優(yōu)勢，推薦昆侖能源。3）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃氣。
光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨享其先進技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機高增的逆變器企業(yè)；3）受益于四季度國內(nèi)裝機需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風險提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；終端裝機需求不及預(yù)期
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