>> 東亞前海證券-長盈通(688143)公司首次覆蓋報告：光纖環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈綜合解決方案提供商-221220
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
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| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
彭琦 |
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公司簡介
公司專注于光纖環(huán)及特種光纖綜合解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務，產(chǎn)品涵蓋光纖環(huán)器件、特種光纖、膠粘劑和涂覆材料、光器件設備，主要應用于慣性導航系統(tǒng)的核心部件--光纖陀螺中，主營業(yè)務收入中軍品占比近八成。
核心看點
深耕光纖環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈，“環(huán)-纖-膠-模塊-設備”協(xié)同發(fā)展。公司深耕光纖環(huán)主業(yè)，以光纖環(huán)等特種光器件為核心，形成包括光器件相關的特種光纖、新型材料、機電設備、光電系統(tǒng)和計量檢測服務在內(nèi)的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，打通“環(huán)-纖-膠-模塊-設備”產(chǎn)業(yè)鏈，打造光纖環(huán)及特種光纖領域專業(yè)化、精細化產(chǎn)品和服務全流程解決方案。
自主知識產(chǎn)權覆蓋光纖環(huán)生產(chǎn)全流程，核心產(chǎn)品技術領先。公司核心技術主要來源于自主研發(fā)，自主知識產(chǎn)權覆蓋繞制、上膠、固化、骨架處理、光纖環(huán)后處理、粘環(huán)等光纖環(huán)生產(chǎn)的所有工藝環(huán)節(jié)，產(chǎn)品技術發(fā)展方向符合國家重點解決“卡脖子”關鍵技術領域的戰(zhàn)略方針，多次參與相關部委組織的重大科研項目，并作為起草單位參與相關行業(yè)標準的編制。公司核心產(chǎn)品技術達到國內(nèi)領先水平，突破國外專利壁壘和技術封鎖，保障軍工配套和國防安全。
軍工客戶資源豐富，戰(zhàn)略合作助力技術持續(xù)升級。作為專業(yè)化軍工配套科研生產(chǎn)企業(yè)，公司下游客戶包括航天科工集團、航天科技集團、兵器工業(yè)集團、航空工業(yè)集團、中電科集團和中船集團等軍工集團下屬慣性導航科研生產(chǎn)單位，為部分單位光纖環(huán)、保偏光纖等產(chǎn)品的主要配套供應商和戰(zhàn)略合作伙伴。此外，公司還向國際知名的光纖陀螺廠商意大利GEM elettronica Srl銷售繞環(huán)設備和光纖環(huán)等產(chǎn)品。
投資建議
作為光纖環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈綜合解決方案提供商，公司未來有望受益于慣性導航市場的下游需求增長。我們預計2022-2024年公司營業(yè)收入3.2/4.1/5.4億元，歸母凈利潤分別為0.9/1.4/1.9億元。參考同行業(yè)可比公司長飛光纖、星網(wǎng)宇達、光庫科技、理工導航，平均PE（TTM）約42x。首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示
新產(chǎn)品驗證定型風險；市場競爭加劇風險；關聯(lián)交易占比較高風險。
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