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日內(nèi)行情：
　　日本央行一方面放松YCC引發(fā)日本國債利率大漲削弱美元吸引力，另一方面加大QE力度增加流動(dòng)性供給，雖然美債收益率被動(dòng)上漲，倫敦貴金屬特別是白銀仍然大漲，均上漲到美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議前高點(diǎn)附近。與10月份英國政府鬧劇對貴金屬影響先利空后利多相反，日本央行最新舉措對貴金屬影響先利多后利空，因?yàn)閲鴤噬仙龑θ毡窘?jīng)濟(jì)弊大于利。觀察在目前技術(shù)點(diǎn)位上，有無新增資金推動(dòng)貴金屬進(jìn)一步反彈，另一方面繼續(xù)警惕美聯(lián)儲(chǔ)的主動(dòng)預(yù)期管理對貴金屬的抑制作用。
　　中線行情：
　　11月份以來，由于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場緊俏形勢有所緩和，美國通脹壓力全面緩解，共和黨在中期選舉過后掌控眾議院將限制拜登政府的積極財(cái)政能力，美聯(lián)儲(chǔ)在12月會(huì)議上如期放緩緊縮步伐，美元指數(shù)從偏強(qiáng)運(yùn)行轉(zhuǎn)為高位盤整，美債10年期利率大幅回落，貴金屬則大幅反彈。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)放緩緊縮步伐相當(dāng)于貴金屬的二階利空因素消除，但美聯(lián)儲(chǔ)將政策利率在更高水平維持更長時(shí)間意味著貴金屬的一階利空因素仍在繼續(xù)強(qiáng)化，ETF持倉數(shù)據(jù)顯示現(xiàn)貨投資者還沒有回歸貴金屬市場，因此我們對本輪貴金屬反彈幅度持謹(jǐn)慎態(tài)度，警惕美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)主動(dòng)預(yù)期管理行為對貴金屬市場的抑制，倫敦黃金上方壓力水平為1810美元/盎司和1833美元/盎司。由于近期人民幣兌美元匯率與美元指數(shù)基本上反向運(yùn)行，因此國內(nèi)金銀價(jià)格波動(dòng)幅度相對有限。