>> 第一上海-比亞迪(1211.HK)單車凈利新高，全年銷量有望突破180萬-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
大?。?/td>
| 501KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉霞 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
Q3收入凈利潤雙提高，單車凈利潤接近萬元：前三季度公司營收2676億元，同比+84.37%；歸母凈利潤93億元，同比+281.13%。Q3單季度公司實現(xiàn)營收1170.8億元，同環(huán)比+115.59%/+39.74%；歸母凈利潤57.2億元，同環(huán)比+350.26%/+105.11%，扣非歸母凈利潤53.4億元，同環(huán)比+930.48%/+112.1%。Q3公司盈利能力大幅提升，主要收益于交付更多漲價后的車型，及產(chǎn)量提升帶來規(guī)模效應。若扣除筆電業(yè)務凈利潤，預計Q3單車盈利接近1萬元，環(huán)比Q2提升4000元。
11月新車銷量再創(chuàng)新高，全年有望突破180萬輛：公司11月電動車銷量23萬輛，同環(huán)比+153%/+6%。1-11月累計銷量為162.83萬輛，同比增長219%。出口表現(xiàn)出色，11月出口為1.2萬輛，環(huán)比+29%，全年累計出口4.5萬輛。比亞迪插混乘用車銷量為11.6萬輛，同環(huán)比+164%/+1%，1-11月累計銷量82.4萬輛，累計同比+261%；純電乘用車銷量為11.4萬輛，同環(huán)比+147%/+10%，1-11月累計銷量79.92萬輛，同比+193%。按照趨勢公司全年銷量，大概率突破180萬輛。
技術驅動品牌向上，海洋網(wǎng)將發(fā)力：公司將依靠技術繼續(xù)向上突破，提升品牌價值。Q4公司發(fā)布新品牌“仰望”，新品牌主打超高端，第一款硬派越野SUV將定價在80-150萬元區(qū)間。預計將搭載所有比亞迪的最尖端科技如“輪邊電機”及“水路兩棲模式”，預計在23年Q4上市。仰望品牌也將進一步樹立比亞迪在新能源行業(yè)的領先地位。23年將是海洋網(wǎng)產(chǎn)品大年，將上市4款全新產(chǎn)品：護衛(wèi)艦07、驅逐艦07、海獅以及一款MPV車型。新車也將搭載公司dmi技術和e平臺3.0，通過海豹和dmi車型的熱銷以及積極的市場反應，公司新款車型亦有望在各自的細分細分領域成為爆款。
電池裝機量隨整車增長，23年有望翻番：11月動力和儲能電池裝機11GWh，同環(huán)比+125%/+8%；1-11月累計裝機78.68GWh，同比增長139%，預計比亞迪全年電池產(chǎn)量為80GWh以上，隨著外供開啟及自身整車銷量增長,23年公司電池裝機輛有望繼續(xù)提升至200GWh以上。
目標價315.6港元，買入評級：預計23年隨公司產(chǎn)能的逐步釋放及新車型帶來的增量，全年銷量有望超過350萬輛。國補退坡可能會對公司單車凈利潤產(chǎn)生影響。我們預計2022-24年公司綜合凈利潤為213.3/436.7/708.7/億元人民幣。我們對公司分部估值給予9673億港元，調整公司2023年目標價至315.6港元，較目前價格有56.6%上漲空間，買入評級。
|
|
