>> 華聯(lián)期貨-生豬年報(bào)：產(chǎn)能逐步恢復(fù)，需求不及預(yù)期-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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pdf 共14頁 |
來源： |
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作者： |
蔣琴 |
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基本觀點(diǎn)：
進(jìn)入12月之后，國內(nèi)豬價(jià)延續(xù)11月弱勢局面。今年白條價(jià)格大幅高于同期，底層消費(fèi)受到制約，同時(shí)今年南方腌臘活動大不如往年，機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)目前較往年減少20%-30%，湖北、華南等地目前正在零星啟動中，而云貴、廣西等地一般等到冬至開展；北方地區(qū)主要依靠正常消費(fèi)回歸，提升空間相對有限。年底集團(tuán)場、養(yǎng)殖戶多方競爭出欄，二次育肥養(yǎng)戶壓欄情緒松動，大體重豬源也陸續(xù)入市，整體供應(yīng)較為寬松。但需求端無明顯利好支撐，供應(yīng)增加明顯超過需求提升，豬價(jià)加速下探。隨著市場恐慌心態(tài)蔓延，養(yǎng)殖端競爭出欄激烈，多地豬價(jià)“雪崩”，跌破8元/斤，養(yǎng)殖端再次面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)，目前全國均價(jià)報(bào)價(jià)在17元/公斤附近，短期或有反彈預(yù)期，但是節(jié)前整體仍然偏弱。
從后市生豬供給看，2022年下半年我國能繁母豬存欄量基本保持在4300萬頭左右。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從5月開始，能繁產(chǎn)能從4177萬頭開始慢慢回升，10月末全國能繁母豬存欄量為4379萬頭，環(huán)比增長0.4%，同比增長0.7%，產(chǎn)能較為充裕，同時(shí)新生仔豬、育肥豬存欄量已連續(xù)6個(gè)月以上回升。近期仔豬料銷售量和育肥豬料銷售量均環(huán)比大幅回升，同比均高于去年同期，部分規(guī)模飼料企業(yè)銷量環(huán)比漲幅超過20%，這一方面表明生豬存欄量充裕，另一方面也預(yù)示著豬場中大豬存欄量明顯高于去年同期。在國家良好調(diào)控之下，能繁母豬產(chǎn)能并未過度去化，當(dāng)前供應(yīng)平衡偏緊局面也不會持續(xù)太久，從產(chǎn)能角度推算，在母豬存欄變化的大趨勢下，從當(dāng)前到2023年3月前，或維持供應(yīng)緊平衡的狀態(tài)，豬價(jià)隨需求好壞維持寬幅震蕩為主。2023年3月后產(chǎn)能止跌回升的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，但具體幅度仍有較大不確定性。目前已經(jīng)出現(xiàn)相當(dāng)程度的壓欄和二次育肥行為，導(dǎo)致四季度前半段人為減少市場供給，并在冬至或2023年春節(jié)前可能出現(xiàn)短期大量大體重豬集中出欄現(xiàn)象，不排除春節(jié)前出現(xiàn)豬價(jià)漲跌急轉(zhuǎn)行情。類似情況在2019年11月份和2022年1月份均出現(xiàn)過，養(yǎng)殖場應(yīng)及時(shí)有序出欄，注意風(fēng)險(xiǎn)控制。在政策端穩(wěn)定豬價(jià)意愿強(qiáng)烈的背景下，期價(jià)上行壓力恐加大，建議投資者謹(jǐn)慎操作。
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