>> 華聯(lián)期貨-甲醇年報(bào)：供需矛盾不大，預(yù)計(jì)走勢以震蕩為主-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級(jí)： |
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作者： |
黎照鋒 |
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觀點(diǎn)：
2022年甲醇走勢的波動(dòng)率低于去年，在烏俄局勢嚴(yán)峻，以及原油與天然氣走出明顯的向上趨勢的背景下，甲醇走勢偏弱。主要原因如下：一、雙控、能源危機(jī)、煤炭緊缺以及環(huán)保對供應(yīng)端的影響減弱，甲醇的開工率高于去年；二、經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，甲醇下游需求較弱，對甲醇形成拖累；三、國外貨幣政策收縮，市場對商品預(yù)期較謹(jǐn)慎；四、在穩(wěn)價(jià)保供的政策下，煤炭供應(yīng)增量明顯，煤炭庫存充裕，煤價(jià)重心下移，甲醇成本支撐減弱。
2023年甲醇真實(shí)新增產(chǎn)能雖然不高，但由于開工率或?qū)⒏哂诮衲?，產(chǎn)量增速或與今年持平，另外，進(jìn)口壓力依舊較大，整體仍舊維持供大于求格局，以降價(jià)淘汰產(chǎn)能為主。供應(yīng)方面，天然氣短缺影響減弱，國外開工率回升，伊朗新增產(chǎn)能較大，進(jìn)口壓力較大，而國內(nèi)新增產(chǎn)能雖不大，但甲醇潛在產(chǎn)能充足，甲醇在煤炭供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松后，產(chǎn)量及開工率仍將維持高位，國內(nèi)外供應(yīng)充足。需求方面，目前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，下游的需求不佳，但是明年年初美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲，流動(dòng)性收緊對總需求的影響將在明年二季度減弱，另外，國內(nèi)穩(wěn)增長措施不斷出臺(tái)以進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，需求存向好預(yù)期。目前甲醇的相對估值偏低，在需求沒改善前，自身基本面維持供強(qiáng)于求的格局，估計(jì)價(jià)格以偏弱震蕩為主，后期，宏觀若在刺激政策的影響下好轉(zhuǎn)，甲醇的估值會(huì)得到修復(fù)，明年，全年走勢預(yù)估以震蕩為主，關(guān)注刺激政策對下游需求的轉(zhuǎn)導(dǎo)情況，以及庫存變化情況。
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