>> 華聯(lián)期貨-鋼材年報(bào)：政策筑底，鋼價(jià)重心回升-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫偉濤 |
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宏觀方面，2023年海外加息進(jìn)入尾聲，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨衰退壓力，貨幣緊縮政策或逐步退出，政策重心將由控通脹轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促增長(zhǎng)；國內(nèi)防控政策優(yōu)化和房地產(chǎn)政策支持力度加碼，經(jīng)濟(jì)有望開展復(fù)蘇進(jìn)程，隨著經(jīng)濟(jì)活力上升，供需有望得到提振。預(yù)計(jì)中美仍處錯(cuò)配周期。
產(chǎn)業(yè)方面，國內(nèi)供應(yīng)產(chǎn)能過剩格局難改，2022年雖然繼續(xù)提出粗鋼壓產(chǎn)政策，但是在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的前提下，行政限產(chǎn)的影響減弱，鋼材產(chǎn)量更多依靠需求和利潤調(diào)節(jié)；需求端，疫情反復(fù)和地產(chǎn)下行拖累鋼材需求增長(zhǎng)，但是受基建和出口需求維持較高增速的對(duì)沖，鋼材需求并未出現(xiàn)明顯下滑；產(chǎn)業(yè)利潤明顯下降，對(duì)鋼廠生產(chǎn)積極性帶來較大約束。
展望2023年，房地產(chǎn)投資仍處于下行周期，隨著疫情影響逐漸淡化，地產(chǎn)各項(xiàng)政策傳導(dǎo)至現(xiàn)實(shí)，房地產(chǎn)投資或階段筑底企穩(wěn)；在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)尚不牢固的背景下，基建投資繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟(jì)作用，但受制于財(cái)政收入下降，基建維持偏高增速但低于今年；海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退階段，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)制造業(yè)出口和直接出口帶來壓力，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)需求同比或穩(wěn)中略增。國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能穩(wěn)中有增，但鋼廠通過需求和利潤自主調(diào)節(jié)的主動(dòng)性較強(qiáng)，隨著終端用鋼需求逐步改善后，鋼廠有效產(chǎn)能仍有釋放機(jī)會(huì)，全年粗鋼產(chǎn)量或同比增長(zhǎng)1%，需關(guān)注粗鋼壓減政策力度。預(yù)計(jì)鋼材維持供需維持弱平衡，鋼價(jià)呈區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩，螺紋鋼主力運(yùn)行區(qū)間在3500-4800元/噸，熱軋卷板主力運(yùn)行區(qū)間在3600-5000元/噸。節(jié)奏上，上半年是預(yù)期和現(xiàn)實(shí)博弈，鋼價(jià)或先揚(yáng)后抑，下半年關(guān)注成本支撐做多。
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