>> 國泰君安期貨-股指期貨：縮量下跌，信心欠佳-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 2046KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
毛磊,王永鋒 |
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市場展望：上周300指數(shù)縮量回落，市場信心不足。核心在于市場對疫情起伏與經(jīng)濟修復(fù)擔(dān)憂。對于后期，我們?nèi)跃S持政策形成驅(qū)動，空間視經(jīng)濟修復(fù)而定，疫情與海外會繼續(xù)帶來擾動。海外來看，一是市場仍對美聯(lián)儲緊縮帶來憂慮，二是近期海外股市回落對國內(nèi)也間接帶來負面影響，但整體而言仍是邊際的擾動。國內(nèi)方面。政策依舊形成驅(qū)動。首先，15-16日的中央經(jīng)濟工作會議再度強調(diào)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價，強調(diào)加大宏觀政策調(diào)控力度。會議指出積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕。其次，本次中央經(jīng)濟工作會議再度強調(diào)了內(nèi)需的重要性，把恢復(fù)和擴大消費擺在優(yōu)先位置，這與12月14日中共中央、國務(wù)院印發(fā)的《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》不謀而合。再次，本次中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)產(chǎn)業(yè)政策要發(fā)展和安全并舉，狠抓傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)培育壯大，著力補強產(chǎn)業(yè)鏈薄弱環(huán)節(jié)，在落實碳達峰碳中和目標任務(wù)過程中鍛造新的產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢。部分程度上與之前的穩(wěn)地產(chǎn)與平臺經(jīng)濟相對應(yīng)。最后，在上周各機構(gòu)傳達中央經(jīng)濟工作會議精神的同時，國常會也再度強調(diào)了政策的刺激，實物工作量的落地，與地產(chǎn)的穩(wěn)和平臺經(jīng)濟的支持。只是，我們持續(xù)強調(diào)，經(jīng)濟的修復(fù)需要時間，從PMI指數(shù)、外貿(mào)增速到其它月度宏觀數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟的低迷現(xiàn)實，而與此同時，疫情的變化也再度影響了經(jīng)濟修復(fù)的進程。因此，盡管外資仍在流入，但融資余額開始回落，成交開始縮量，這些均說明短期市場還是存隱憂的。那么，盤中出現(xiàn)起伏也屬正常。但從中期角度而言，疫情最壞的時刻已過，地產(chǎn)最差的時段已去，經(jīng)濟終將大概率邊際好轉(zhuǎn)，可以逐步中期布局。故，預(yù)期A股震蕩上行。中期仍值得配置。關(guān)注因素：新冠肺炎疫情的防控；國內(nèi)經(jīng)濟、盈利、政策與物價的變化，3月兩會與相關(guān)規(guī)劃的制定與落實；20年1月15日中美第一階段經(jīng)濟貿(mào)易文本簽署后的后續(xù)進展；美歐經(jīng)濟與政策；美歐貿(mào)易摩擦；等。
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