>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)周報(bào)-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 3776KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
·橡膠：截至2022年12月23日，上期所天然橡膠庫存180613（5791）噸，157740（10840）噸。20號(hào)膠34101（-1019）噸，倉單28809（-2530）噸。
·PVC：PVC供應(yīng)受疫情放松管控有所提升，以及生產(chǎn)及運(yùn)輸將有所恢復(fù)，預(yù)期短期基本面有壓力。
·甲醇：上游開工75.91%，環(huán)比+0.98%。庫存方面，港口庫存總量報(bào)64.48萬噸，環(huán)比+0.07萬噸，企業(yè)庫存環(huán)比0.55萬噸，報(bào)51.13萬噸，高位去化。利潤方面，煤炭價(jià)格企穩(wěn)回升，甲醇現(xiàn)貨表現(xiàn)偏弱，利潤重新走低。需求方面，傳統(tǒng)需求整體出現(xiàn)走弱。江浙MTO開工40.76%，環(huán)比+0.18%，仍舊處于低位。
【行情概要與期權(quán)分析】
·標(biāo)的行情：滬膠維持近兩周以來的弱勢偏空頭逐漸下行，周跌幅4.12%報(bào)收于12555；甲醇反彈上升受阻回落，形成上方有壓力的弱勢偏空頭趨勢，周跌幅3.91%報(bào)收于2482；PTA超跌反彈“V”型反轉(zhuǎn)連續(xù)兩周以來的多頭上漲突破上行，短期市場行情多頭情緒較濃，周漲幅1.01%報(bào)收于5494；塑料一個(gè)半月以來沿著20天均線多頭方向震蕩上行，上周以來漲幅收窄轉(zhuǎn)為弱勢，周跌幅3.18%報(bào)收于7963，聚丙烯區(qū)間盤整震蕩一周后，快速回落大幅下跌，周跌幅3.67%報(bào)收于7633；PVC上周以來高位回落震蕩下行，周跌幅3.37%報(bào)收于6132。
·日均成交量：上周能源化工類橡膠期權(quán)日均成交量塑料期權(quán)和LPG期權(quán)日均成交量小幅增加，其他能源化工類期權(quán)不同程度減少。橡膠期權(quán)日均成交量減少0.68萬張至2.35萬張；甲醇期權(quán)日均成交量減少0.19萬張至19.71萬張；PTA期權(quán)日均成交量減少1.58萬張至40.99萬張；塑料期權(quán)期權(quán)日均成交量增加0.42萬張至0.72萬張，聚丙烯期權(quán)日均成交量減少0.03萬張至0.56萬張；PVC期權(quán)日均成交量減少0.09萬張至0.96萬張。
日均持倉量：上周能源化工類期權(quán)日均持倉量橡膠期權(quán)小幅度減少，PTA期權(quán)日均持倉量大幅增加以外，而其他能源化工期權(quán)日均持倉量不同程度均有所增加。其中橡膠期權(quán)日均持倉量減少0.04萬張至6.51萬張，甲醇期權(quán)日均持倉量增加1.68萬張至15.85萬張，PTA期權(quán)日均持倉量增加9.38萬張至35.99萬張；塑料期權(quán)日均持倉量增加0.22萬張至0.81萬張，聚丙烯期權(quán)日均持倉量增加0.21萬張至1.07萬張，PVC期權(quán)日均持倉量增加0.55萬張至2.86萬張。
持倉量PCR：一般認(rèn)為期權(quán)的持倉量PCR為1.00時(shí)是多頭和空頭的分界線，期權(quán)持倉量PCR站在期權(quán)賣方的角度看標(biāo)的行情的走勢。上周橡膠期權(quán)持倉量PCR大幅上升收于0.71，甲醇期權(quán)持倉量PCR小幅上升報(bào)收于0.74，PTA期權(quán)持倉量PCR直線上升后快速下降報(bào)收于1.30，塑料期權(quán)持倉量PCR快速上升報(bào)收于1.14，聚丙烯期權(quán)持倉量PCR小幅下跌報(bào)收于1.19，PVC期權(quán)持倉量PCR維持較低水平報(bào)收于0.69。
·隱含波動(dòng)率：上周能源化工類期權(quán)隱含波動(dòng)率普遍小幅下降，其中PTA期權(quán)的隱含波動(dòng)率下降幅度較多。截止收盤，橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)報(bào)收于22.90%，甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下降報(bào)收于21.58%，PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.14%，塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅上升報(bào)收于19.10%，聚丙烯期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.64%，PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于24.35%。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）橡膠期權(quán)
滬膠延延續(xù)近兩周以來震蕩下行弱勢偏空頭；橡膠期權(quán)隱含波動(dòng)率窄幅波動(dòng)，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏空頭組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如RU2305期權(quán)，S_RU2305C12750@10，S_RU2305C13000@10和S_RU2305P12500@10，S_RU2305P12250@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇維持近一周以來的震蕩下行，上方有壓力的弱勢偏空頭市場行情格局；甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)下降，持倉量PCR仍維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2302期權(quán)，S_MA2302C2550@10，S_MA2302C2500@10和S_TMA2302P2450@10，S_MA2302P2475@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA超跌反彈“V”型反轉(zhuǎn)而后形成近兩周以來的偏多頭上漲趨勢；PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏多頭組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值和方向性收益，若市場行情快速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如TA2302期權(quán)，S_TA2302C5600@10，S_TA2302C5500@10和S_TA2302P5500@10，S_TA2302P5400@10。
?。?）PVC期權(quán)
PVC上周以來高位回落震蕩下行，逐漸形成上方有壓力的短期偏空頭行情；PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅下降，持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)空頭組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值和方向性收益，若市場行情快速大漲至低行權(quán)價(jià)，則平倉離場，如V2305期權(quán)，S_V2305-C-6200@10，S_V2305-C-6300@10和S_V2305-P6100@10，S_V2305-P-6000@10。
（5）塑料期權(quán)
塑料延續(xù)近一周以來的震蕩下行逐漸回落，市場行情逐漸轉(zhuǎn)向弱勢；塑料期權(quán)隱含波動(dòng)
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