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【行情復盤】
　　天然橡膠在2022年全年都呈現(xiàn)震蕩下跌走勢，重心持續(xù)下移。雖然行情偶爾出現(xiàn)反彈，但是每一次反彈都未能持續(xù)太久，且之后的新一輪下跌基本都創(chuàng)出新低。
　　【供需分析】
　　從供給端來看，2023年全球天膠畝產、割膠面積預計略好于2022年水平，全球橡膠產量仍較為充裕。2023年全球橡膠產量的增速約在2%至3%。
　　從需求端來看，國內宏觀預期有所轉暖但是并不明顯，隨著2023年世界經濟增速的下降，在海外弱衰退背景下，預計橡膠的全球需求增速也會小幅回落。
　　從進出口方面來看，進口端仍會維持高位水平，2023年進口量還有提升空間；由于全球經濟增速下滑帶動全球天膠需求增速有下降預期，導致出口端存在下滑預期。
　　從庫存方面來看，天然橡膠青島現(xiàn)貨庫存持續(xù)降低，2022年天然橡膠青島總庫存始終維持在30至40萬噸之間，處于歷史區(qū)間下沿。
　　【后市展望】
　　整體來看，明年橡膠供需寬松格局延續(xù)，但因橡膠價格已經處于歷史低位，或難現(xiàn)趨勢性行情，建議區(qū)間操作為主。重點關注宏觀預期變化帶來的波段機會。如能看到輪胎廠去庫，且經濟復蘇預期轉強，低庫存則會帶來橡膠行情上行的想象空間。從更長的周期來看，2023年也是偏向價格底部，醞釀轉機的一年。
　　【操作策略】
　　預計2023年上半年滬膠價格或將維持震蕩偏強走勢，滬膠主力合約價格在11000元/噸附近支撐非常強，繼續(xù)下跌空間有限，全年運行區(qū)間大約在11000-15000元/噸。
　　操作上：一季度可逢低買入RU2305合約。