>> 東亞前海證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報(bào)：豬價(jià)普遍跌破成本線，關(guān)注種業(yè)利好政策催化-221226
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2022/12/26 |
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作者： |
汪玲 |
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核心觀點(diǎn)
生豬養(yǎng)殖：大豬產(chǎn)能逐步出清疊加需求有望回暖，看好豬價(jià)超跌后出現(xiàn)反彈。（1）豬價(jià)跌破成本線，養(yǎng)殖端已進(jìn)入虧損狀態(tài)。豬價(jià)方面：12月17-23日，生豬均價(jià)為16.55元/公斤，周度環(huán)比-13.98%，當(dāng)下自繁自養(yǎng)平均成本線在17元/公斤左右，豬價(jià)已跌破成本線。上周豬價(jià)大幅下跌主要系：a.供給端，12月以來豬價(jià)連續(xù)下調(diào)，部分養(yǎng)殖戶恐慌性出欄，疊加二次育肥、壓欄生豬集中出欄，生豬供應(yīng)整體充裕；b.需求端，雖氣溫下跌及腌臘季對(duì)豬肉需求有一定提振，但疫情影響下社會(huì)面感染人數(shù)快速增多，消費(fèi)并未如期恢復(fù)。綜合來看，生豬供給充裕同時(shí)需求提振有限，豬價(jià)出現(xiàn)大幅下跌。肥標(biāo)價(jià)差方面：12月16日- 12月22日當(dāng)周175kg/200kg與標(biāo)豬價(jià)差分別為0.16/0.32元/公斤，周度環(huán)比-0.24/-0.18元/公斤。上周標(biāo)肥價(jià)差縮窄主要系一方面前期積壓大豬陸續(xù)出欄，市場(chǎng)肥豬供應(yīng)相對(duì)過剩，另一方面腌臘接近尾聲，大豬需求減弱。出欄體重方面：上周全國(guó)平均出欄體重為128.28公斤，周度環(huán)比-0.79公斤。市場(chǎng)生豬出欄體重已連續(xù)第三周下滑，主要系腌臘旺季臨近結(jié)束，市場(chǎng)大豬需求減少。屠宰量方面：上周樣本屠宰企業(yè)平均日屠宰量為15.71萬頭，周度環(huán)比+6.37%，屠宰量增幅明顯主要系臨近冬至，市場(chǎng)備貨情緒增加。產(chǎn)業(yè)鏈各端利潤(rùn)方面：養(yǎng)殖端進(jìn)入虧損狀態(tài)，上周自繁自養(yǎng)/外購仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)分別為-66.75 /-215.62元/頭，周度環(huán)比-308.73 /-305.74元/頭；屠宰端盈利有所改善，12月22日河南中大型屠宰廠白條頭均利潤(rùn)為86.97元/頭，周度環(huán)比+11.07元/頭。產(chǎn)能方面：11月涌益樣本點(diǎn)能繁母豬存欄11.55萬頭，環(huán)比-0.05%。（涌益、Wind）（2）發(fā)改委釋放收儲(chǔ)預(yù)期，有望提振市場(chǎng)信心。12月21日，國(guó)家發(fā)改委針對(duì)近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格過快下跌等情況召開視頻會(huì)議，并稱必要時(shí)將采取收儲(chǔ)等儲(chǔ)備調(diào)節(jié)措施做好市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作。當(dāng)下發(fā)改委釋放收儲(chǔ)信號(hào)，有望緩解當(dāng)下養(yǎng)殖戶的恐慌出欄情緒，提振市場(chǎng)信心。展望未來，供給方面，當(dāng)前豬價(jià)跌破成本線，疊加發(fā)改委釋放收儲(chǔ)預(yù)期，養(yǎng)殖戶惜售扛價(jià)情緒漸起，短期供應(yīng)壓力或得到緩解；同時(shí)豬價(jià)跌破成本線，行業(yè)補(bǔ)欄速度有望進(jìn)一步放緩，利好2023年生豬行情。需求方面，價(jià)格超跌或能刺激消費(fèi)帶來反彈，疊加春節(jié)前全國(guó)將普遍出現(xiàn)備貨小高峰，終端消費(fèi)有望提振。整體來看，隨大豬產(chǎn)能逐步出清以及需求回暖，我們看好價(jià)格超跌后出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性反彈。建議關(guān)注出欄兌現(xiàn)度較高、成本控制優(yōu)勢(shì)顯著、現(xiàn)金流較為充裕的養(yǎng)殖企業(yè)。
白羽肉雞：海外禽流感疫情仍在蔓延，后期引種不確定性持續(xù)，周期反轉(zhuǎn)邏輯有望持續(xù)兌現(xiàn)?。?）肉雞價(jià)格大幅下滑，出苗開端苗價(jià)繼續(xù)走弱。肉雞方面，根據(jù)博亞和訊，12月23日白羽肉雞價(jià)格分別為7.27/11.25元/公斤，周度環(huán)比-19.93%/-1.32%。上周白羽肉雞價(jià)格大幅下滑主要系：a.受疫情影響，本周屠宰企業(yè)開工不足，產(chǎn)能不足以支撐宰殺大部分雞源，肉雞價(jià)格大幅走低。雞苗方面，上周開始，多數(shù)種禽企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)出苗，但停孵期積攢的種蛋較多導(dǎo)致現(xiàn)階段出苗量增加，同時(shí)肉雞價(jià)格大幅下滑導(dǎo)致雞苗補(bǔ)欄積極性下降，雞苗需求減少，苗價(jià)出現(xiàn)大幅下滑。根據(jù)博亞和訊，12月16日主產(chǎn)區(qū)肉雞苗價(jià)格為1.15元/羽，周度環(huán)比-48.43%。（2）美國(guó)禽流感疫情仍蔓延，引種受限或持續(xù)。美國(guó)為我國(guó)祖代雞主要供種國(guó)，主要供種地田納西州、密西西比州和阿拉巴馬州均已發(fā)生禽流感疫情，最新病例發(fā)生時(shí)間分別為12月21日、12月14日和12月5日。目前美國(guó)禽流感疫情仍在蔓延，截至12月22日，美國(guó)有47個(gè)州家禽發(fā)生禽流感疫情，5777萬禽類受影響。禽流感疫情影響下，5、6、7、10、11月我國(guó)均未從海外引種，僅12月15日益生股份從美國(guó)引進(jìn)2萬套利豐祖代肉種雞。根據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2022年1-11月我國(guó)白羽肉雞祖代種雞更新量合計(jì)86.21萬套，同比-24.72%。我們預(yù)計(jì)2022年全年祖代更新量預(yù)計(jì)少于90萬套，和行業(yè)需求均衡水平120萬套相比，仍存在25%左右的供給缺口。（3）種雞生產(chǎn)性能下降，大幅換羽能力受限。種雞生產(chǎn)性能下降使得行業(yè)不存在大幅換羽的基礎(chǔ)，疊加配套公雞數(shù)量不足，換羽能力進(jìn)一步受限，供給縮減加劇。根據(jù)白雞生產(chǎn)周期，5-11月存在的引種缺口將作用于2023年下半年的肉雞供給減量，疊加種雞質(zhì)量不佳，生產(chǎn)效率或下降20-30%，周期拐點(diǎn)有望于2023年中旬加速到來，我們持續(xù)看好該板塊的投資機(jī)會(huì)。
種業(yè)：中央農(nóng)村工作會(huì)議錨定建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)目標(biāo)，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化有望加速落地。繼10月26日黨的二十大報(bào)告中指出全方位夯實(shí)糧食安全根基，深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)后，2022年12月23-24日，中央農(nóng)村工作會(huì)議召開，國(guó)家主席習(xí)近平出席會(huì)議并發(fā)表重要講話。習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興、加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)；要抓住耕地和種子兩個(gè)要害，堅(jiān)決守住18億畝耕地紅線，逐步把永久基本農(nóng)田全部建成高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田，把種業(yè)振興行動(dòng)切實(shí)抓出成效，把當(dāng)家品種牢牢攥在自己手里；保障糧食安全，要在增產(chǎn)和減損兩端同時(shí)發(fā)力，持續(xù)深化食物節(jié)約各項(xiàng)行動(dòng)。我國(guó)糧食供需整體平衡，但大豆、玉米和部分種源依然依賴進(jìn)
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