>> 國投安信期貨-鋅周報：累庫難缺席，空頭繼續(xù)持有-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖靜 |
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●行情綜述:上周內(nèi)外鋅市下跌，滬鋅加權(quán)跌幅最低打開到2.3萬整數(shù)關(guān);倫鋅跌向3000美元。進入年底，國內(nèi)鋅市場社會庫存繼續(xù)下滑，上周五SM七地庫存降至4.64萬噸。低庫存雖然仍是滬鋅市場關(guān)注的主要矛盾，不過2212合約交割前后，鋅市場對庫存溢價的定價已經(jīng)明顯轉(zhuǎn)變。
●國內(nèi)鋅市:首先，滬鋅加權(quán)總持倉下降較快，已從月中的23萬余手降至17萬手，資金關(guān)注度明顯降溫;其次，2212合約交割前，鋅市短線拉漲情緒降溫，價格較難突破2.4萬整數(shù)關(guān)口，且現(xiàn)貨報價主動轉(zhuǎn)疲。最后交易日前一天，SMMO#鋅價轉(zhuǎn)為實時貼水交割月50元/噸，現(xiàn)貨支撐失守2.5萬、2.45萬及目前的2.4萬。我們認為，雖然疫情同時干擾供求兩端的生產(chǎn)，但鋅市場供求轉(zhuǎn)變，最快可能在1月初進入累庫。供應(yīng)生產(chǎn)的集中度更高，加工費支持較強生產(chǎn)動力，且還能延伸到1月;而同期，隨疫情由北向南擴散，華東、華南地區(qū)壓鑄鋅合金及鍍鋅結(jié)構(gòu)件的生產(chǎn)轉(zhuǎn)淡壓力大，下游陸續(xù)放假。社庫很可能在2301交割前出現(xiàn)拐點并開始累庫。初步認為2023年春節(jié)前后的累庫，累庫期相對前置、持續(xù)時間可能在6周、較往年偏短1-2周，這主要是基于對春季宏觀發(fā)力躁動所做的判斷。預(yù)計累庫幅度應(yīng)能首先超過去年同期水平。當然，我們還在關(guān)注2301合約進入交割月后的減倉壓力，受疫情波及，貨運轉(zhuǎn)慢，但預(yù)計恢復(fù)也較快。
●國外鋅市:倫鋅市場更加遲滯，庫存基本維持在3.6萬余噸“2”水平，0-3月升水上周降至20美元，倫鋅價格跌到3000美元下方。國內(nèi)鋅市進入累庫期，內(nèi)外雙弱，可以看弱比價為主，國內(nèi)較難打開進口盈利窗口。
●交易建議:供需易勢，鋅社會庫存接近拐點，在關(guān)注2301交割風(fēng)險的同時，鋅價趨勢上將再次跌向2.25萬元/噸?？疹^持有。
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