>> 東亞前海證券-有色行業(yè)周報(bào)：印尼禁止出口鋁土礦，下游需求景氣度向好-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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作者： |
鄭倩怡 |
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核心觀點(diǎn)
1.2022年12月21日，印度尼西亞宣布，將從2023年6月起禁止出口鋁土礦。2022年12月21日，印度尼西亞宣布，將從2023年6月起禁止出口鋁土礦。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局的數(shù)據(jù)，2021年印尼鋁土礦的儲量和產(chǎn)量均位列全球第六。我國鋁土礦較依賴進(jìn)口，印尼出口禁令或?qū)ξ覈X業(yè)產(chǎn)生一定影響。我國鋁土礦資源較為豐富，2021年查明鋁土礦資源儲量為48.50億噸，但整體品質(zhì)較差，且新增資源儲量品質(zhì)仍在下降，因此我國的鋁土礦仍較為依賴進(jìn)口。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，我國鋁土礦進(jìn)口主要來源于幾內(nèi)亞、澳大利亞和印度尼西亞，2022年1-11月占比分別為56%、27%和16%。印度尼西亞是我國鋁土礦第三大進(jìn)口來源國，具體來看，據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年1-11月，我國累計(jì)從印尼進(jìn)口鋁土礦1800.89萬噸，同比增加15.88%；2021年，我國從印尼進(jìn)口鋁土礦1779.27萬噸，占進(jìn)口總量的16.57%。近年來，我國鋁土礦進(jìn)口逐漸多元化，對印尼的依賴度降低，但印度尼西亞仍是我國鋁土礦第三大進(jìn)口來源國，出口禁令或?qū)ξ覈X土礦供應(yīng)產(chǎn)生擾動(dòng)。下游地產(chǎn)及汽車發(fā)展向好，拉動(dòng)鋁需求提升。我國電解鋁主要應(yīng)用于建筑地產(chǎn)和交通運(yùn)輸領(lǐng)域等，截至2022年12月，我國電解鋁在建筑地產(chǎn)領(lǐng)域的年度消費(fèi)量為952.03萬噸，占總消費(fèi)量25.9%；在交通運(yùn)輸領(lǐng)域的年度消費(fèi)量為903.66萬噸，占總消費(fèi)量24.6%。在地產(chǎn)行業(yè)，鋁主要應(yīng)用于竣工后的鋁屋面、鋁墻面以及裝修所需的鋁合金門窗、天花板等。近期，我國政府持續(xù)出臺政策支持房地產(chǎn)市場融資等，未來地產(chǎn)端需求有望提升。在汽車行業(yè)，鋁主要應(yīng)用于汽車的發(fā)動(dòng)機(jī)、輪胎、車架等組件中。2022年前三季度，我國汽車的產(chǎn)量為2011.8萬輛，同比增加8.43%。
2.主要有色金屬中，LME鉛漲5.8%，LME鋅有所下行。LME鉛方面，截至2022年12月23日，國際市場LME鉛現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)報(bào)2280美元/噸，周漲5.8%，主要原因?yàn)閲鴥?nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策提振商品價(jià)格。LME鋅方面，截至2022年12月23日，國際市場LME鋅現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)報(bào)2985美元/噸，周跌4.5%，主要原因?yàn)榻K端消費(fèi)疲弱，限制鋅價(jià)上漲。
3.12月美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，黃金硬通貨屬性顯現(xiàn)。據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù)，11月美國零售銷售額環(huán)比下降0.6%，降幅創(chuàng)2021年12月以來新高；截至12月23日，美國10年-2年期國債利差為-0.56%，國債利率深度倒掛。在美國經(jīng)濟(jì)衰退的影響下，黃金硬通貨的貨幣屬性有望顯現(xiàn)。截至2022年12月23日，COMEX黃金期貨收盤價(jià)報(bào)1797.6美元/盎司，周漲0.6%；國內(nèi)黃金期貨結(jié)算價(jià)報(bào)408.1元/克，周漲1.4%。
4.行情回顧。從細(xì)分領(lǐng)域來看，有色金屬子板塊中九個(gè)子板塊全部下跌。跌幅前三的板塊分別為：鎢、鋁、鎳鈷錫銻，跌幅分別為-6.4%、-6.2%、-5.5%。個(gè)股方面，周漲幅排名前三的依次為福達(dá)合金、西藏珠峰、ST園城，周漲幅分別為5.3%、2.5%、0.7%；周跌幅排名前三的依次為萬邦德、ST榮華、大地熊，周跌幅分別為15.1%、14.2%、10.6%。
投資建議
鋁行業(yè)景氣度持續(xù)回暖，生產(chǎn)企業(yè)或?qū)⑹芤?，相關(guān)標(biāo)的：南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)、中國鋁業(yè)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
環(huán)保政策變動(dòng)、自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期。
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