>> 東亞前海證券-美容護(hù)理行業(yè)周報(bào)：上美股份敲鐘港股，上市國(guó)貨美妝再添一員-221227
| 上傳日期： |
2022/12/27 |
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pdf 共11頁(yè) |
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作者： |
鄭倩怡 |
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行情回顧
上周（12.19-12.23）滬深300指數(shù)下跌3.19%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌2.44%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別下跌3.41%/下跌2.22%/下跌1.68%。
年初至今，滬深300指數(shù)下跌22.51%，按我們選取的板塊重點(diǎn)權(quán)重公司（詳細(xì)羅列于1.1板塊行情）統(tǒng)計(jì)，美容護(hù)理行業(yè)組合下跌22.13%，其中醫(yī)美/化妝品/個(gè)護(hù)用品分別下跌26.89%/20.17%/19.31%。
估值方面，截至12月23日美容護(hù)理（801980.SI）市盈率（TTM）約42.36X，處于3年26.14%分位值。
核心觀點(diǎn)
上美股份與港交所主板掛牌上市，上市國(guó)貨美妝再添一員。上美股份成立于2002年，先后創(chuàng)立了韓束、一葉子、紅色小象等品牌，涉足護(hù)膚、母嬰護(hù)理、洗護(hù)多個(gè)領(lǐng)域。根據(jù)弗若斯特沙利文研究，自2015年至2021年，上美股份連續(xù)7年位列國(guó)貨化妝品公司前五名（按銷(xiāo)售額計(jì)）；截至2021年，公司是唯一擁有兩個(gè)年零售額超過(guò)人民幣15億元護(hù)膚品牌（韓束、一葉子）的國(guó)貨化妝品公司，同時(shí)母嬰護(hù)理品牌紅色小象零售額超18億元。本次募資凈額約8.35億港元，將用于品牌建設(shè)活動(dòng)、提升研發(fā)能力、加強(qiáng)生產(chǎn)及供應(yīng)鏈能力、加強(qiáng)產(chǎn)品的滲透率、改善數(shù)字化及信息基礎(chǔ)設(shè)施、營(yíng)運(yùn)資金及其他一般企業(yè)用途。
我們認(rèn)為，短期防疫政策放開(kāi)進(jìn)展迅速，隨著疫情大規(guī)模反彈風(fēng)險(xiǎn)較快釋放，疊加短期雙旦、春節(jié)消費(fèi)熱潮催化，消費(fèi)拐點(diǎn)將至。后疫情時(shí)代消費(fèi)復(fù)蘇方向基本確定，國(guó)貨崛起動(dòng)力持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)行業(yè)龍頭。
截至最新交易日（12月23日），重點(diǎn)標(biāo)的估值：
1）愛(ài)美客：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為83X/57X/41X；
2）貝泰妮：對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為51X/38X/29X。
重要行業(yè)動(dòng)態(tài)
上美股份在港交所上市，成為港股國(guó)貨美妝第一股；雅詩(shī)蘭黛旗下品牌Le Labo被“勒拉博”的品牌“克隆”；《四川省醫(yī)療美容網(wǎng)絡(luò)直播領(lǐng)域行政合規(guī)指導(dǎo)清單》發(fā)布，進(jìn)一步營(yíng)造良好網(wǎng)絡(luò)交易秩序；華熙生物、貝泰妮、上海家化獲得20屆中國(guó)財(cái)經(jīng)風(fēng)云榜獎(jiǎng)項(xiàng)等。
重點(diǎn)公司公告
醫(yī)思健康發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)告，并因行使期權(quán)而配發(fā)及發(fā)行1.25萬(wàn)股；穩(wěn)健醫(yī)療披露，近期抗原試劑收入已超過(guò)2022年前面幾個(gè)月總和；中順潔柔擬推4043萬(wàn)份的2022年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃；恒安國(guó)際將根據(jù)獲通過(guò)的購(gòu)股權(quán)計(jì)劃發(fā)行152.6萬(wàn)股；可靠股份高管吳志偉在12月19-22日減持公司股份合計(jì)55.17萬(wàn)股；壹網(wǎng)壹創(chuàng)實(shí)際控制人林振宇擬減持不超1.8%公司股份；珀萊雅董事方玉友先生合計(jì)減持公司股份約486萬(wàn)股；昊海生科擬使用不超8.7億元暫時(shí)閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理等；潔雅股份擬與創(chuàng)健醫(yī)療設(shè)立合資公司，拓展功能護(hù)膚領(lǐng)域。
風(fēng)險(xiǎn)提示
終端需求不及預(yù)期；行業(yè)政策不利變化；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等
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