>> 財通證券-美?？萍?688376)電子制藥醫(yī)療室內(nèi)幾凈，美埃引領(lǐng)空氣凈化-221227
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
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| 4193KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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多維布局空氣潔凈設(shè)備，產(chǎn)品覆蓋廣泛應(yīng)用高端：美?？萍汲闪⒂?001年，專精于空氣潔凈設(shè)備，于2022年11月在科創(chuàng)板上市。公司的空氣潔凈產(chǎn)品種類較多，包括風(fēng)機單元、過濾器、空氣凈化設(shè)備等，應(yīng)用范圍正從工業(yè)逐步擴展到商業(yè)和家用領(lǐng)域，業(yè)務(wù)覆蓋中芯國際、英特爾、京東方等頭部客戶。
深度布局半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，國產(chǎn)浪潮有望乘風(fēng)破浪：美埃自成立起始就深耕半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，掌握濾料改性、濾芯制作、成品制造等關(guān)鍵技術(shù)。晶圓廠和面板廠帶來了大量空氣潔凈設(shè)備需求，2019年市場規(guī)模達94.5億元，2025年預(yù)計達150億元。公司的過濾器可維持14納米芯片生產(chǎn)所需的無塵環(huán)境；高端產(chǎn)品的性能已達到國際最高等級的潔凈標準，可滿足ArFi光刻機工作所需的環(huán)境要求。
空氣凈化設(shè)備保生物安全，制藥醫(yī)療市場前景廣闊：我國醫(yī)療凈化系統(tǒng)市場規(guī)模330億元。新冠疫情防控對空氣凈化、消毒防疫提出了更高的要求，醫(yī)療系統(tǒng)需要更多空氣凈化設(shè)備。對疫苗和藥物需求，帶動國內(nèi)外醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。展望常態(tài)化防控的未來，疫苗和相關(guān)藥物的研發(fā)、生產(chǎn)、更新?lián)Q代會持續(xù)，生物醫(yī)藥企業(yè)對空氣凈化設(shè)備的需求會繼續(xù)攀升。此外，家庭和辦公場所的凈化設(shè)備需求也有望提升。
過濾器更換有望貢獻長期穩(wěn)定收益：美埃風(fēng)機過濾單元內(nèi)置或搭配的過濾器有一定的使用壽命，需要定期進行更換。隨著公司產(chǎn)品的市場存量不斷擴大，用于更換的過濾器的需求規(guī)模將繼續(xù)上升。通過銷售新過濾器給原有客戶進行更換，公司將獲得長期持續(xù)營收，并進一步提升盈利能力。
投資建議與盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入13.26/15.44/18.20億元，歸母凈利潤1.55/1.90/2.22億元。對應(yīng)PE分別為25.81/21.00/17.96倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：半導(dǎo)體擴產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，凈化設(shè)備需求放緩；生物醫(yī)藥企業(yè)擴產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期，凈化設(shè)備需求放緩；空氣凈化領(lǐng)域競爭加劇。
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