>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：升貼水報(bào)價(jià)走低，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍偏清淡-221228
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
總體而言，目前宏觀環(huán)境對(duì)于銅價(jià)相對(duì)有利，需求雖然在國內(nèi)地產(chǎn)相關(guān)的扶持政策出臺(tái)的影響下有所回升，但整體仍將步入淡季，故此預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將維持震蕩格局。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
現(xiàn)貨情況：
現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)上海地區(qū)現(xiàn)貨升水延續(xù)昨日低價(jià)潮，表現(xiàn)為貼水近百元/噸。早市，持貨商對(duì)主流平水銅下月票報(bào)升水50~60元/噸；好銅報(bào)于升水80~100元/噸；部分成交。進(jìn)入上午十時(shí)前后，市場(chǎng)開始出現(xiàn)對(duì)次月票接近平水報(bào)價(jià)，好銅如CCC-P報(bào)于升水20元/噸左右，貴溪報(bào)于升水50元/噸左右，略有成交。上午十時(shí)至上午十一時(shí)，市場(chǎng)對(duì)主流平水銅次月票報(bào)價(jià)頻繁調(diào)整，從十時(shí)左右平水價(jià)格報(bào)至貼水30元/噸、貼水50元/噸、貼水80元/噸；好銅CCC-P、貴溪銅等無奈跟調(diào)，相繼報(bào)于貼水。日內(nèi)，市場(chǎng)交易者交易次月票居多，部分交易當(dāng)月票，其價(jià)差與次月票相差50~60元/噸。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，此前美國勞工統(tǒng)計(jì)局此前曾報(bào)告稱，美國在2022年第二季度增加了約104.7萬個(gè)新工作崗位，這一數(shù)字被拜登政府作為其成功度過經(jīng)濟(jì)危機(jī)的證據(jù)。但卻有部分美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于數(shù)據(jù)的正確性表達(dá)懷疑。目前看來，聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于未來貨幣政策的導(dǎo)向或逐步呈現(xiàn)差異，這或許也將使得市場(chǎng)預(yù)期對(duì)于各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的敏感程度有所加大。
礦端供應(yīng)方面，據(jù)Mysteel訊，近期供應(yīng)端干擾率提高，智利Ventanas港口發(fā)生大火，Ventanas港口是銅精礦的主要出口港，占智利銅精礦總出口的近17%，智利主流礦山Andina、Los Bronces、El Teniente等從Ventanas港口發(fā)運(yùn)銅精礦；秘魯LasBambas發(fā)運(yùn)仍然不暢；巴拿馬First Quantum的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)仍存?，F(xiàn)貨市場(chǎng)的詢報(bào)盤活躍度低，賣方繼續(xù)下調(diào)可成交TC，目前買方以觀望為主。TC價(jià)格于上周下降1.21美元/噸至86.46美元/噸。
冶煉方面，上周據(jù)Mysteel訊，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量19.59萬噸，環(huán)比上漲0.13萬噸；目前華南地區(qū)福建市場(chǎng)檢修企業(yè)基本結(jié)束，產(chǎn)量逐步回升，因此本周產(chǎn)量并無下降。不過市場(chǎng)周初升水堅(jiān)挺且有回升趨勢(shì)，導(dǎo)致下游采購情緒不高，并且絕對(duì)值偏高不利于長單點(diǎn)價(jià)，導(dǎo)致冶煉企業(yè)成品庫存出現(xiàn)回升，且回升趨勢(shì)較為明顯。
消費(fèi)方面，上周前半周流通貨源仍維持偏緊局面，下游入市補(bǔ)庫較為積極，采購情緒尚可。但目前由于年底關(guān)賬等因素影響，部分加工企業(yè)有所停產(chǎn)，整體仍維持剛需拿貨為主。后半周由于價(jià)格呈現(xiàn)一定走高，下游接貨意愿有所回落。預(yù)計(jì)本周消費(fèi)仍難有明顯改善。
庫存方面，昨日LME庫存上漲0.04萬噸至8.15萬噸。SHFE庫存上漲0.05萬噸至2.58萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME為7.15，較前一交易日上漲1.17%。
總體而言，目前宏觀環(huán)境對(duì)于銅價(jià)相對(duì)有利，需求雖然在國內(nèi)地產(chǎn)相關(guān)的扶持政策出臺(tái)的影響下有所回升，但整體仍將步入淡季，故此預(yù)計(jì)銅價(jià)仍將維持震蕩格局。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險(xiǎn)
美元以及美債收益率持續(xù)走高
隱形庫存大幅顯現(xiàn)
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