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2022年大豆、豆粕行情中，供應(yīng)緊張成為貫穿全年的邏輯主線，2023年的豆類行情中，基本面仍然是進(jìn)行行情判斷的主要依據(jù)。大豆方面，市場(chǎng)普遍認(rèn)為增產(chǎn)前景較為樂觀，供應(yīng)約束有望小幅緩解，但是2022/23年度期末庫(kù)存并未出現(xiàn)較大增幅。供需偏緊格局改善程度有限。同時(shí)三峰拉尼娜天氣對(duì)南美產(chǎn)量威脅尚未解除，美豆-玉米比價(jià)下降導(dǎo)致美豆種植面積存在下降風(fēng)險(xiǎn)。目前對(duì)大豆未來走勢(shì)保持謹(jǐn)慎看空觀點(diǎn)，未來需要重點(diǎn)關(guān)注南美天氣以及USDA 3月種植意愿報(bào)告。
　　豆粕方面，豆粕供應(yīng)跟隨大豆供應(yīng)趨勢(shì)，供應(yīng)趨松大趨勢(shì)不變，但是大豆壓榨利潤(rùn)將在未來對(duì)豆粕產(chǎn)量產(chǎn)生擾動(dòng)，同時(shí)受疫情感染影響，可能出現(xiàn)港口、油廠人員下降等情況，豆粕產(chǎn)量可能出現(xiàn)階段性波動(dòng)。需求方面，生豬存欄數(shù)將支撐豆粕飼用需求，但是下游豆粕需求激增推動(dòng)價(jià)格上行場(chǎng)景再現(xiàn)可能性不大。因此，豆粕一季度將延續(xù)高位震蕩，小幅偏空走勢(shì)，未來二、三季度延續(xù)偏空行情。