>> 廣發(fā)期貨-國債早報(bào)：疫情防控等級(jí)降低，期債情緒偏弱-221228
| 上傳日期： |
2022/12/28 |
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| 308KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳俊州 |
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【市場(chǎng)表現(xiàn)】
國債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.2%，5年期主力合約跌0.15%，2年期主力合約跌0.04%。銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，10年期國開活躍券“22國開20”收益率上行3bp，10年期國債活躍券“22附息國債25”收益率上行2.75bp，5年期國開活躍券“22國開08”收益率上行4.75bp，4年期國開活躍券“22國開03”收益率上行4.75bp。
【資金面】
公開市場(chǎng)方面，央行開展1940億元7天期逆回購和140億元14天期逆回購操作，當(dāng)日有50億元逆回購到期，凈投放2030億元。資金面，銀行間市場(chǎng)年內(nèi)資金續(xù)寬，存款類隔夜回購加權(quán)利率下行至0.6%以下，七天期也在不到2%水平，但券商等非銀機(jī)構(gòu)借入跨年資金價(jià)格依舊高企，七天期仍盤踞在5%上方。長期資金方面，全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單報(bào)價(jià)集中在2.55%。短期為對(duì)沖贖回風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定年末資金面和支持穩(wěn)增長、穩(wěn)信心，預(yù)期貨幣寬松還將維持。
【消息面】
1-11月中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額77179.6億元，同比下降3.6%，1-10月為下降3%。在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，20個(gè)行業(yè)利潤總額同比增長，21個(gè)行業(yè)下降。主要行業(yè)利潤方面，石油和天然氣開采業(yè)利潤總額同比增長1.13倍，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)增長47.2%，煤炭開采和洗選業(yè)增長47.0%，電氣機(jī)械和器材制造業(yè)增長29.7%，汽車制造業(yè)增長0.3%，石油、煤炭及其他燃料加工業(yè)下降74.9%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降94.5%。11月份，受疫情反彈和需求不足等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)有所放緩，企業(yè)經(jīng)營壓力加大?？傮w看，國內(nèi)疫情反彈短期制約工業(yè)企業(yè)利潤恢復(fù)，“三重壓力”對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)影響仍然較大。
【操作建議】
近期央行加大公開市場(chǎng)投放，平穩(wěn)年末資金面，疫情防控等級(jí)降低等政策出臺(tái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有一定提高，債市情緒受到抑制，整體偏弱。展望后市，強(qiáng)預(yù)期對(duì)債市的利空逐步出盡，市場(chǎng)情緒有所企穩(wěn)，伴隨贖回影響逐漸消退，貨幣寬松仍不會(huì)退坡，弱現(xiàn)實(shí)有望階段性主導(dǎo)行情，后續(xù)關(guān)注是否會(huì)出臺(tái)地產(chǎn)需求端刺激政策和增量財(cái)政政策。目前T2303合約CTD券基差雖然已有收斂但仍在歷史中等偏高水平，預(yù)期短期期債反彈行情還未走完，建議多單可繼續(xù)持有，T2303運(yùn)行區(qū)間參考99.1-100.6。
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