>> 華泰期貨-股指期貨日?qǐng)?bào)：地產(chǎn)鏈調(diào)整，A股指數(shù)走勢(shì)分化-221230
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,孫玉龍 |
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策略摘要
中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)明年工作進(jìn)行了重要部署，國(guó)內(nèi)各部門(mén)配合，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能重回內(nèi)生增長(zhǎng)，加大對(duì)重點(diǎn)行業(yè)及中小微企業(yè)的扶持，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向政策落地見(jiàn)效，市場(chǎng)預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)，金融市場(chǎng)長(zhǎng)期將得到提振。近日北京、廣州地鐵客流量回升，同時(shí)跨境出行限制解除，預(yù)示著消費(fèi)復(fù)蘇，提振大消費(fèi)板塊。海外市場(chǎng)仍在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)衰退中平衡，成長(zhǎng)風(fēng)格壓力更大。A股具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，關(guān)注內(nèi)需改善情況。行業(yè)方面，關(guān)注消費(fèi)、汽車、電力設(shè)備、建筑裝飾、石油石化板塊逢低做多機(jī)會(huì)。
核心觀點(diǎn)
市場(chǎng)分析
股指期貨：A股三大指數(shù)走勢(shì)分化，權(quán)重板塊走跌壓制大盤(pán)。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.44%報(bào)3073.70點(diǎn)，深證成指跌0.13%報(bào)10996.41點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.48%報(bào)2349.38點(diǎn)；兩市成交量維持低位，為6147億元；北向資金全天凈流出11.10億元。盤(pán)面上，醫(yī)藥生物、國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、美容護(hù)理板塊領(lǐng)漲，房地產(chǎn)、煤炭、建筑材料、交通運(yùn)輸板塊跌幅居前。美國(guó)三大股指全線收漲，道指漲1.05%報(bào)33220.8點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)漲1.75%報(bào)3849.28點(diǎn)，納指漲2.59%報(bào)10478.09點(diǎn)。
文旅部推動(dòng)旅游特色供給。我們觀察到，出行指數(shù)往往對(duì)消費(fèi)具有領(lǐng)先性，同時(shí)近一個(gè)月高頻的北京出行擁堵指數(shù)與上證指數(shù)相關(guān)性超0.8，近日北京出行指數(shù)有見(jiàn)底回升跡象，預(yù)示著北京居民出行逐步恢復(fù)，消費(fèi)有邊際改善的預(yù)期，廣州地鐵客流量也有所上升，盡管當(dāng)前深圳、上海的出行擁堵指數(shù)仍在下降，但他們的恢復(fù)路徑預(yù)計(jì)與北京類似。同時(shí)文化和旅游部表示，將通過(guò)加強(qiáng)增量、優(yōu)化存量，創(chuàng)新和豐富產(chǎn)品供給方式，進(jìn)一步提振社會(huì)信心，加快釋放旅游消費(fèi)韌性強(qiáng)、潛力大、產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向擴(kuò)大內(nèi)需相吻合，有利于提振大消費(fèi)板塊。
擴(kuò)大內(nèi)需為重要任務(wù)。全國(guó)財(cái)政工作視頻會(huì)議強(qiáng)調(diào)，2023年積極的財(cái)政政策要加力提效，更直接更有效發(fā)揮積極財(cái)政政策作用；要優(yōu)化組合財(cái)政赤字、專項(xiàng)債、貼息等工具，適度擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模；發(fā)揮財(cái)政穩(wěn)投資促消費(fèi)作用，強(qiáng)化政府投資對(duì)全社會(huì)投資的引導(dǎo)帶動(dòng)，促進(jìn)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)，加力穩(wěn)定外貿(mào)外資，著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求。商務(wù)部表示，將著力穩(wěn)定汽車消費(fèi)，支持新能源汽車購(gòu)買(mǎi)使用，加快活躍二手車市場(chǎng)，支持餐飲等行業(yè)恢復(fù)發(fā)展，促進(jìn)家電家居消費(fèi)，推動(dòng)綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。各部門(mén)將擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，同時(shí)加大對(duì)中小微企業(yè)和重點(diǎn)行業(yè)的扶持，后續(xù)關(guān)注政策落地效果。
美股市場(chǎng)波動(dòng)加劇。摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美股已經(jīng)搶在2023年出現(xiàn)宏觀問(wèn)題之前解決了麻煩，現(xiàn)在似乎越來(lái)越有吸引力。忽冷忽熱的市場(chǎng)反應(yīng)，表明目前市場(chǎng)仍在美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息和經(jīng)濟(jì)衰退中尋找平衡點(diǎn)，同時(shí)勞工數(shù)據(jù)顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)尚未降溫，美股本月收跌。
行業(yè)方面，關(guān)注汽車、電力設(shè)備、建筑裝飾、石油石化板塊。景氣度高的行業(yè)指的是未來(lái)該行業(yè)符合國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)目標(biāo)，成長(zhǎng)空間大，同時(shí)目前營(yíng)收處于快速擴(kuò)張的狀態(tài)。而交易擁擠度高往往容易造成踩踏，是板塊回落的一大隱憂。所以高景氣度、低擁擠度板塊值得重點(diǎn)關(guān)注，從數(shù)據(jù)上看，高景氣度一般擁有高ROE、高利潤(rùn)增長(zhǎng)率，交易擁擠度的指標(biāo)一般由行業(yè)的成交額演算得來(lái)，當(dāng)前主要為建筑裝飾、汽車、石油石化、機(jī)械設(shè)備行業(yè)。
總的來(lái)說(shuō)，中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)明年工作進(jìn)行了重要部署，國(guó)內(nèi)各部門(mén)配合，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能重回內(nèi)生增長(zhǎng)，加大對(duì)重點(diǎn)行業(yè)及中小微企業(yè)的扶持，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向政策落地見(jiàn)效，市場(chǎng)預(yù)期不斷好轉(zhuǎn)，金融市場(chǎng)長(zhǎng)期將得到提振。近日北京、廣州地鐵客流量回升，同時(shí)跨境出行限制解除，預(yù)示著消費(fèi)復(fù)蘇，提振大消費(fèi)板塊。海外市場(chǎng)仍在美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策和經(jīng)濟(jì)衰退中平衡，成長(zhǎng)風(fēng)格壓力更大。A股具備長(zhǎng)期配置價(jià)值，關(guān)注內(nèi)需改善情況。行業(yè)方面，關(guān)注消費(fèi)、汽車、電力設(shè)備、建筑裝飾、石油石化板塊逢低做多機(jī)會(huì)。
策略
股指謹(jǐn)慎偏多
風(fēng)險(xiǎn)
中美關(guān)系、海外貨幣政策、債務(wù)危機(jī)、地緣政治
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