>> 方正中期期貨-生豬期貨日?qǐng)?bào)-221229
| 上傳日期： |
2022/12/30 |
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| 1551KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王亮亮,宋從志,侯芝芳 |
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【行情復(fù)盤】
周四，生豬期價(jià)增倉下挫。截止收盤，01合約收盤15335元/噸，環(huán)比前一交易日跌6.81%，主力03合約收盤16300元/噸，環(huán)比前一日跌2.77%。01合約基差（河南）1675元/噸，03合約基差（河南）710元/噸，期現(xiàn)價(jià)差收斂。周初生豬現(xiàn)貨止跌反彈，周初豬價(jià)再度轉(zhuǎn)弱，全國(guó)外三元生豬現(xiàn)貨均價(jià)17.35元/公斤，環(huán)比昨日跌0.01元/公斤左右，現(xiàn)貨目前仍處在部分養(yǎng)殖戶成本之下。本周屠宰量止跌回升。
【重要資訊】
12月21日，針對(duì)近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格過快下跌等情況，近日國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司組織召開視頻會(huì)議，聽取業(yè)內(nèi)專家和部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)意見，研究做好市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作。目前生豬倉單570手，均為中糧相關(guān)交割庫注冊(cè)。
基本面數(shù)據(jù)，截止12月25日，第52周出欄體重125.66kg，周環(huán)比降0.63kg，同比增4.43kg，豬肉庫容率16.57%，環(huán)上周降0.16%，同比降11.67%。生豬交易體重高位持續(xù)回落，上周屠宰量前高后低延續(xù)上升，但目前絕對(duì)量低于去年同期水平，樣本企業(yè)屠宰量94.66萬頭，周環(huán)比增0.95%，同比跌7.62%。博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，第52周豬糧比5.85：1，環(huán)比上周跌13.65%，同比低2.96%，外購(gòu)育肥利潤(rùn)-215元/頭，環(huán)比跌305元/頭，同比跌349元/頭，自繁自養(yǎng)利潤(rùn)-66元/頭，環(huán)比跌308元/頭，同比跌52元/頭，養(yǎng)殖利潤(rùn)延續(xù)回落，目前已處在虧損狀態(tài)；卓創(chuàng)7KG仔豬均價(jià)58.55元/kg，環(huán)比上周跌5.53%，同比漲50.58%；二元母豬價(jià)格35.38元/kg，環(huán)比上周跌1.17%，同比漲9.00%。豬糧比已快速回落。
【交易策略】
近兩周生豬期價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下挫，遠(yuǎn)月合約已經(jīng)跌至養(yǎng)殖成本附近，03回到對(duì)05貼水。與此同時(shí)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，由于春節(jié)臨近，出欄窗口縮短，部分地區(qū)養(yǎng)殖戶急于兌現(xiàn)利潤(rùn)，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌。而消費(fèi)端過去一段時(shí)間國(guó)內(nèi)疫情風(fēng)控令豬肉等生鮮品終端消費(fèi)環(huán)比走弱較為明顯，這與此前市場(chǎng)預(yù)期的11-12月份腌制臘肉旺季有所出入。目前留給養(yǎng)殖戶兌現(xiàn)利潤(rùn)的時(shí)間窗口在逐步縮短，這可能進(jìn)一步對(duì)豬價(jià)形成負(fù)反饋?；久嫔希甑讐簷诘挠蚀蟾怕室?jīng)歷集中出欄，尤其是封鎖解除后，屠宰企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，日度屠宰量已高于去年同期，此外飼料價(jià)格隨著大豆進(jìn)口集中到港可能出現(xiàn)松動(dòng)，育肥成本有望高位回落，而消費(fèi)端，餐飲等邊際消費(fèi)部分仍被疫情影響受到抑制，市場(chǎng)對(duì)旺季的整體消費(fèi)前景缺乏堅(jiān)定信心。期價(jià)上，近端合約期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)回歸，01絕對(duì)定價(jià)已經(jīng)跌破18000育肥出欄成本，遠(yuǎn)端合約最終將圍繞養(yǎng)殖成本做長(zhǎng)期定價(jià)，遠(yuǎn)期期價(jià)若給出顯著大于養(yǎng)殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端單邊暫時(shí)觀望，買03空01套利考慮逢低離場(chǎng)，03已經(jīng)對(duì)05出現(xiàn)貼水1000點(diǎn)左右，空03多05套利可逢低離場(chǎng)，03已經(jīng)擊穿養(yǎng)殖成本，短期可能存在較強(qiáng)支撐。
【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】
疫病導(dǎo)致存欄損失，新冠疫情導(dǎo)致消費(fèi)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格，儲(chǔ)備政策
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