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估值上看，基差大幅走強(qiáng)主要由期貨波動(dòng)帶動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)較為穩(wěn)定。從絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，合約2303和2305都仍貼水進(jìn)口成本920*1.13*6.9+200≈7400元/噸，俄羅斯漂針漿低端現(xiàn)貨本周報(bào)價(jià)7150元/噸、期貨2305價(jià)格本周從6500后反彈至6750附近，期貨仍有較大的貼水。但人民幣匯率升值跡象明顯，這對(duì)于美金報(bào)價(jià)的紙漿折合進(jìn)口成本是有較大的下滑，利空期貨盤(pán)面的走強(qiáng)。
　　驅(qū)動(dòng)上看，長(zhǎng)周期來(lái)看，2023年全球乃至國(guó)內(nèi)的漂針漿供應(yīng)量難以明顯好轉(zhuǎn)。由于12月中旬以來(lái)我國(guó)的疫情防控幾乎全面放開(kāi)、中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議勝利完成召開(kāi)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)應(yīng)該是整體要好于2022年，市場(chǎng)是否會(huì)在春節(jié)后復(fù)產(chǎn)復(fù)工恢復(fù)經(jīng)濟(jì)韌性需要進(jìn)一步的觀察。市場(chǎng)普遍知道當(dāng)下是弱現(xiàn)實(shí)，部分工業(yè)品期貨拉出升水卻反映了對(duì)2023年的經(jīng)濟(jì)的憧憬預(yù)期，暫時(shí)還無(wú)法證偽，整體市場(chǎng)在強(qiáng)預(yù)期下仍需要跟蹤盤(pán)面資金的動(dòng)態(tài)走向。盤(pán)面交易的邏輯并非變化緩慢的產(chǎn)業(yè)鏈基本面現(xiàn)實(shí)，而是預(yù)期的炒作。紙漿自身產(chǎn)業(yè)邏輯驅(qū)動(dòng)并未有邊際更多的變化，整體更容易陷入震蕩，但不排除其他工業(yè)品走勢(shì)對(duì)紙漿帶來(lái)較大的影響。由于人民幣匯率升值，這對(duì)于紙漿期貨的基差修復(fù)有可能變成現(xiàn)貨下跌完成修復(fù)，期貨拉漲壓力明顯，多頭繼續(xù)上攻的動(dòng)力減弱。在12月22日早評(píng)我們建議6400-6500可以逐步做多2305合約，目標(biāo)價(jià)在7100+。當(dāng)下我們建議多單逐步了結(jié)等待回落后再尋找機(jī)會(huì)做多。
　　綜上，短期多單止盈離場(chǎng)，但建議對(duì)遠(yuǎn)月2305合約滾動(dòng)做多，預(yù)期目標(biāo)價(jià)在7100+