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上周商品市場整體上漲，20日動量低于上周。市場整體動量維持在中位數(shù)偏低水平。上周期限結(jié)構(gòu)和動量的收益占比均有所擴大，期限結(jié)構(gòu)做多信號邊際增加，主要體現(xiàn)在黑色和能化板塊，表現(xiàn)出海外市場的改善與疫情政策的放松對于短期市場情緒有一定提振作用。有色、黑色板塊在內(nèi)的大部分品種都維持back結(jié)構(gòu)，遠月轉(zhuǎn)弱，也體現(xiàn)除了疫情擴散下預(yù)期回落的情況。黑色和農(nóng)產(chǎn)品板塊走勢和上漲背離，對中長周期的動量因子影響較大。
　　持倉量的多空比值呈現(xiàn)多頭回升走勢，但是普遍聚焦在板塊強勢品種，投機力量仍關(guān)注價格高位回落的風(fēng)險，多頭偏謹慎。從多頭倉位來看，農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量增加，主要有棕櫚油、豆油和玉米等，目前多頭從豆棕油價差切換到做多豆油豆粕比值的套利，另有能化的PTA、瀝青等。空頭倉位主要在有色品種，如銅、鋁和鋅等，來自于截面和時序動量共振的做空信號，持倉量也呈現(xiàn)轉(zhuǎn)空頭的拐點信號，反映出市場對于未來供需過剩的判斷。
　　動量時序：因子強度角度出發(fā)，能化板塊因子探底后在上一周出現(xiàn)沖高，有色和股指板塊因子強度較前幾周有所回落。能化板塊時序凈值在周三開始走高，由于玻璃短周期動量上行趨勢持續(xù)走強，多頭倉位較前幾周有所提高。
　　動量截面：能化、黑色和有色板塊因子強度快速向中性回歸，股指板塊在上一周出現(xiàn)回落。單周截面收益貢獻主要集中在能化板塊，單周攀升0.4%。同時農(nóng)產(chǎn)品板塊合約在上周分化顯著，中長周期動量觸底反彈，其中品種收益主要集中在豆粕和棕櫚油。
　　期限結(jié)構(gòu)：有色板塊期限結(jié)構(gòu)在上一周出現(xiàn)沖高，相反股指板塊因子強度出現(xiàn)回落。凈值方面，除黑色和股指板塊，其余板塊均產(chǎn)生正向收益。其中有色板塊由于鎳和錫期價在周內(nèi)持續(xù)走高，同時基差走強，貼水收窄，信號單周偏多頭，拉動凈值出現(xiàn)回暖0.73%。
　　持倉量：貴金屬板塊上周持倉量因子趨勢有所減緩，同時有色和農(nóng)產(chǎn)品板塊持倉量開始下行。凈值上，在上一周大部分板塊收益表現(xiàn)欠佳，其中貴金屬市場偏多情緒減弱，成交量下行，凈值出現(xiàn)小幅回撤。而能化板塊整體呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，持倉多頭提振收益。
　　甲醇量化策略方面，上周供給因子上行0.77%，需求因子回撤0.94%，價差因子攀升0.28%，合成因子回暖0.11%，周內(nèi)供給因子信號為多頭，而需求因子主空頭，Adaboost因子上行0.53%，信號由多轉(zhuǎn)空。