>> 華鑫證券-豪鵬科技(001283)公司事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：被低估的細(xì)分賽道龍頭，股權(quán)激勵(lì)彰顯長(zhǎng)期信心-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 345KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入（首次） |
作者： |
尹斌,黎江濤 |
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事件
豪鵬科技發(fā)布公告：公司計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，授予限制性股票240萬股，首次授予200萬股，授予對(duì)象212人。
投資要點(diǎn)
▌業(yè)績(jī)表現(xiàn)韌性十足，盈利有望持續(xù)修復(fù)
公司2022Q3實(shí)現(xiàn)收入9.8億元/yoy+20%/QoQ-3%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.62億元/yoy-12%/QoQ+40%，環(huán)比持續(xù)提升。盈利能力方面，公司2022Q3毛利率為23%，環(huán)比提升4個(gè)百分點(diǎn)，凈利率為6.4%，環(huán)比提升約2個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率方面，公司2022Q3期間費(fèi)用（含研發(fā)）率為9.4%，環(huán)比保持穩(wěn)定，其中研發(fā)費(fèi)用率約5%，維持高強(qiáng)度研發(fā)投入。
整體而言，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，伴隨原材料價(jià)格下行，公司盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。
▌優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制，股權(quán)激勵(lì)彰顯成長(zhǎng)信心
公司擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，授予240萬股，其中首次授予200萬股，授予對(duì)象212人。公司層面考核2023年收入不低于45億元，2023年及2024年累計(jì)收入不低于100億元，2023至2025年累計(jì)收入不低于170億元，未來3年復(fù)合增長(zhǎng)率超22%，公司對(duì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)信心足。
優(yōu)化激勵(lì)機(jī)制，理順治理邏輯，對(duì)收入端考核彰顯中長(zhǎng)期成長(zhǎng)信心。在原材料價(jià)格下行背景下，公司盈利能力有望持續(xù)修復(fù)，結(jié)合收入端成長(zhǎng)信心，公司業(yè)績(jī)有望維持良好增長(zhǎng)。
▌鎳氫龍頭，深耕消費(fèi)鋰電，不斷擴(kuò)張能力邊界
公司2002年成立，成立之初專注于鎳氫電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，2008年發(fā)展鋰電軟包電芯業(yè)務(wù)，2011年發(fā)展鋰電模組。公司2022年上半年鋰電軟包業(yè)務(wù)收入占比52%，圓柱占33%，鎳氫占約14%。公司客戶主要覆蓋便攜式儲(chǔ)能、筆電、藍(lán)牙音箱、車載T-Box等領(lǐng)域。此外，公司在全球小型鎳氫電池市場(chǎng)份額排名第一，細(xì)分賽道龍頭。
公司當(dāng)前業(yè)務(wù)主要覆蓋便攜式儲(chǔ)能、消費(fèi)等領(lǐng)域，未來公司有望積極拓展新業(yè)務(wù)，以電池為核心，拓展能力邊界，打開成長(zhǎng)空間。
▌?dòng)A(yù)測(cè)
預(yù)計(jì)2022/2023/2024年公司歸母凈利潤(rùn)分別為2.39/3.51/4.50億元，eps為2.98/4.39/5.63元，對(duì)應(yīng)PE分別為18/12/9倍。公司在儲(chǔ)能、消費(fèi)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力不斷強(qiáng)化，拓展能力邊界，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)，長(zhǎng)期公司成長(zhǎng)可期，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；下游需求低于預(yù)期；產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能擴(kuò)張及消化不及預(yù)期；股權(quán)激勵(lì)考核不達(dá)預(yù)期。
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