>> 銀河期貨-甲醇周報-230102
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 4031KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張孟超 |
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觀點(diǎn)：原料煤方面，神華坑口神優(yōu)系列外購價格繼續(xù)下調(diào)40-60元/噸，坑口情緒進(jìn)一步走弱，港口煤價受需求拖累繼續(xù)下跌，一方面，隨著產(chǎn)能釋放加快，雖然疫情反復(fù)影響局部地區(qū)產(chǎn)量，但鄂市與榆林地區(qū)日產(chǎn)均在同期高位水平，中小民營礦開始停產(chǎn)，但需求相對疲軟，坑口拉運(yùn)車輛稀少，同時多數(shù)煤礦下調(diào)出礦價促銷，坑口價上漲時間進(jìn)一步被壓縮,坑口地區(qū)5500K價格跌至950元/噸附近；另一方面，終端電廠庫存高位去庫，日耗雖季節(jié)性回升，但長協(xié)充裕，去庫速度偏慢，市場煤采購量稀少，同時臨近年底，大部分參與者開始低價出貨，港口價繼續(xù)承壓小幅下行，5500K港口平倉價降至1200元/噸以下。供應(yīng)方面，節(jié)假期至今，西北地區(qū)甲醇轉(zhuǎn)單價格大幅上漲，北線2050元/噸，榆林地區(qū)價格漲至2060元/噸，市場成交尚可，節(jié)后第一天，北線主流廠家競拍價格漲至2080元/噸，榆林主流廠家競拍漲至2100元/噸，而坑口原料煤價格延續(xù)跌勢，煤制甲醇整體虧損大幅收窄，達(dá)旗地區(qū)煤制甲醇收窄至150元/噸，榆林地區(qū)廠家虧損收窄至180元/噸，隨著虧損大幅收窄，預(yù)計節(jié)前虧損性減產(chǎn)將不會發(fā)生，同時鯤鵬60萬噸新增裝置成功出產(chǎn)品，西北供應(yīng)整體穩(wěn)定。需求方面，終端庫存高企，魯北下游主力企業(yè)招標(biāo)價格持續(xù)壓價，達(dá)旗至魯北運(yùn)費(fèi)300元/噸附近，不過隨著庫存消耗，以及西北主流廠家競拍價格不斷上揚(yáng)，魯北主流企業(yè)招標(biāo)價漲至2400元/噸，但臨近年底，同時部分魯北地?zé)捈状荚蠋齑娓咂螅医K端產(chǎn)品需求疲軟，預(yù)計后期招標(biāo)需求釋放有限。港口地區(qū)MTO需求降至往年同期最低水平，但港口庫存低位徘徊，累庫不及預(yù)期，同時港口某MTO有重啟預(yù)期，盤面上漲帶動基差持續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨基差漲至70元/噸，遠(yuǎn)月基差30元/噸，現(xiàn)實(shí)需求低迷，但預(yù)期向好。庫存方面，港口地區(qū)，伊朗由于限氣影響開工率下降，進(jìn)口量增幅有限，而隨著MTO企業(yè)停車，進(jìn)口減少，港口庫存窄幅波動。企業(yè)出貨依舊不暢，庫存窄幅去庫，但待發(fā)訂單持續(xù)下滑，出貨壓力仍存。關(guān)注進(jìn)口到港情況。綜合來看，臨近年底，隨著甲醇現(xiàn)貨價格跌至相對低位，市場情緒整體持續(xù)改善，一方面，下游需求略有釋放，市場預(yù)期多套MTO1月份重啟，同時貿(mào)易商采購積極性有所提升，支撐廠家價格整體企穩(wěn)；另一方面，隨著西北廠家競拍價格不斷下跌，而原料煤價格跌幅緩慢，煤制甲醇虧損不斷擴(kuò)大，北線主流廠家虧損超過350元/噸，榆林主流廠家虧損超過450元/噸，部分廠家已經(jīng)停車檢修，雖然鯤鵬60萬噸新增裝置開始外賣，但整體供應(yīng)略有縮減，同時中東地區(qū)開工率一般，加上MTO多套停車，進(jìn)口到港有限，港口庫存窄幅下滑，市場整齊預(yù)期向好，但西北廠家?guī)齑嫫?，甲醇上漲空間預(yù)計漲幅受限，重點(diǎn)關(guān)注宏觀層面帶來的現(xiàn)實(shí)端改善。（以上觀點(diǎn)僅供參考，不做入市依據(jù)）。
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