>> 國金證券-新能源發(fā)電設備行業(yè)月報：2022年風電招標規(guī)模達95GW，2023年行業(yè)確定性高增長-230104
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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| 1355KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
姚遙 |
| 行業(yè)名稱： |
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數(shù)據(jù)點評
風電招標高景氣，2022年招標規(guī)模達95GW。據(jù)我們統(tǒng)計，2022年1-12月風電招標規(guī)模達95GW，其中海風招標15.87GW。12月風電招標規(guī)模達7.40GW，環(huán)比下降9%，其中海風招標規(guī)模0.64GW，環(huán)比下降70%。
12月中標價格上升至1764元/KW。據(jù)我們統(tǒng)計，1-12月陸風機組加權容量中標均價（扣除塔筒400元/KW）分別為2007元/KW、1996元/KW、1846元/KW、1856元/KW、1694元/KW、1785元/KW、1823元/KW、1848元/KW、1749元/KW、1665元/KW、1735元/KW，1764元/KW。自5月陸風價格降至最低點后，6-9月陸風價格穩(wěn)定在1700-1900元/KW區(qū)間，繼三一重能低價中標拉低10月均價后，中標價格持續(xù)回升，12月中標價格環(huán)比上升1.67%，達1764元/KW。
陸風機組中標集中度提升。2019-2021年國內(nèi)風機龍頭CR3集中度連續(xù)下降，2021年達47.4%。根據(jù)2022年1-12月陸風中標規(guī)模集中度，金風科技、遠景能源、明陽智能位列前三，分別為12872MW、12457MW、10186MW，CR3達到52.62%，行業(yè)集中度提升。
海風玩家增多，海風機組價格持穩(wěn)下降。截至12月末，據(jù)我們統(tǒng)計，自2021年以來已有16.2GW平價海風項目公布中標整機商。明陽智能、電氣風電、遠景能源中標海風規(guī)模分列前三，分別為6.9GW、3.1GW、2.0GW，CR3達74%，集中度顯著高于陸風。2021年以來國內(nèi)已有25個平價海風項目公布招標價格，其中含塔筒機組中標/預中標均價在4068元/KW，不含塔筒機組中標/預中標均價在3524元/KW。
海風建設成本降幅明顯，平價海風項目IRR可達6%。據(jù)CWEA統(tǒng)計，2020年國內(nèi)海風建設成本平均為17.8元/W。據(jù)我們統(tǒng)計，目前山東省海風建設成本在9-11元/W，福建在12元/W（無較大參考價值，因為該項目220KV海上升壓站與其他風電場共用且不含塔筒內(nèi)附件，降低部分建設成本），廣東在12-14元/W，浙江在9-12元/W。據(jù)測算，當建設成本在12元/W，發(fā)電利用小時數(shù)在3600小時時，IRR可達6%。
2022年共有9.1GW海纜完成招標。2022年共有9.1GW海纜項目完成招標，其中有1GW海風項目披露部分海纜中標方。此外，東方電纜海纜中標金額位居第一，份額達47%。據(jù)我們統(tǒng)計，2022年1-12月東方電纜、亨通光電、漢纜股份中標金額位列前三，分別為62億元、36億元、14億元。
投資建議
預計未來風電需求持續(xù)保持高增，我們主要推薦兩條主線：1）關注業(yè)績兌現(xiàn)環(huán)節(jié)，如深度受益海風高景氣標的以及受益于量利齊升的零部件龍頭；2）關注滲透率提高環(huán)節(jié)，如碳纖維環(huán)節(jié)以及軸承環(huán)節(jié)。重點推薦標的：東方電纜、日月股份、金雷股份、中材科技、明陽智能（完整推薦組合詳見報告正文）
風險提示
經(jīng)濟環(huán)境及匯率波動；大宗商品價格波動風險；疫情反復造成全球經(jīng)濟復蘇低于預期的風險。
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