>> 招商證券-長遠(yuǎn)鋰科(688779)2022年度業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，降本成效顯著-230105
| 上傳日期： |
2023/1/5 |
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| 531KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
游家訓(xùn),劉文平,劉巍 |
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事件：1月3日公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告：公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.0-16.0億元，同比增長99.8%-128.4%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.5-15.5億元，同比增長97.7%-127.0%。其中Q4歸母凈利潤2.9-4.9億元，同比增長34.1%-127.7%，環(huán)比-19.5%至+36.7%；扣非歸母凈利潤2.7-4.7億元，同比增長31.8%-127.7%，環(huán)比-21.8%至+35.1%。符合市場預(yù)期。
預(yù)計(jì)公司Q4三元材料出貨量環(huán)比基本持平，預(yù)計(jì)明年出貨同比增速50%以上。下游客戶對公司新型號、新技術(shù)產(chǎn)品需求量快速增長，且公司4萬噸/年車用鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)營，二期4萬噸/年項(xiàng)目部分產(chǎn)線完成建設(shè)并試運(yùn)行，預(yù)計(jì)明年有效產(chǎn)能10萬噸以上，同比出貨增速預(yù)計(jì)50%+。
按照凈利潤業(yè)績預(yù)告中值以及預(yù)計(jì)出貨量計(jì)算，預(yù)計(jì)公司Q4三元材料單噸扣非凈利約2萬元，環(huán)比基本持平。公司單噸收益預(yù)計(jì)仍維持在較高水平，我們認(rèn)為主要有以下幾方面原因：一是公司部分新產(chǎn)線投產(chǎn)，新技術(shù)和新設(shè)備投入使用，提高了生產(chǎn)效率，同時產(chǎn)能擴(kuò)張帶來規(guī)模效應(yīng)，生產(chǎn)成本進(jìn)一步優(yōu)化；二是公司為應(yīng)對較大的原材料價格和供給波動，通過實(shí)施擇時跟供應(yīng)商簽訂長單等采購策略，保障了原材料供應(yīng)穩(wěn)定，有序推進(jìn)生產(chǎn)，按時按量交付客戶訂單，有效規(guī)避原材料價格大幅波動，進(jìn)一步提升了盈利能力；三是公司三元前驅(qū)體自供比例較高，有效降低原材料成本。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。維持公司凈利潤預(yù)測不變，預(yù)計(jì)2022-2024歸母凈利潤分別為14.9、17.6、24.5億元，對應(yīng)PE分別為19、16、12倍，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：新能源車銷量不及預(yù)期、技術(shù)路線變動風(fēng)險、原材料價格大幅波動、新項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期等。
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