>> 華泰期貨-銅日報：日間銅價回落，但下游采購依舊有限-230106
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
總體而言，需求雖然在國內(nèi)地產(chǎn)相關的扶持政策出臺的影響下存在未來回升的預期，家電板塊表現(xiàn)同樣尚可，但目前由于春節(jié)臨近，淡季影響依舊明顯，故此預計銅價仍將維持震蕩格局。
核心觀點
市場分析
現(xiàn)貨情況：
現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM訊，昨日期銅破位下行，未見大量消費動作涌現(xiàn)，日內(nèi)現(xiàn)貨升水企穩(wěn)40元/噸附近。早市，持貨商報主流平水銅升水50元/噸附近，好銅如金川大板等報于升水80~100元/噸，濕法銅報于貼水30元/噸左右；買盤難覓。進入上午十時前后，主流平水銅升水企穩(wěn)于40~50元/噸，好銅報價略高10~20元/噸，濕法銅圍繞貼水50元/噸部分成交。需關注，日內(nèi)常州地區(qū)部分平水銅貨源如中金中原等報于貼水，且?guī)捉僭?噸水平，拖累部分上海地區(qū)主流銅價格；接近上午11時，持貨商欲吸引買盤無奈調(diào)價至30元/噸附近，然依舊難見成交。
觀點：
宏觀方面，昨日晚間美國方面公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)錄得增加23.5萬人，大超預期的增加15萬人以及前值的12.7萬人。數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)一度漲超0.5%。持續(xù)向好的就業(yè)市場數(shù)據(jù)提振了加息將持續(xù)更長時間的預期。此后市場對于各類經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲官員的講話都講較為敏感。
礦端供應方面，據(jù)Mysteel訊，供應端干擾率提高，智利Ventanas港口發(fā)生大火，Ventanas港口是銅精礦的主要出口港，占智利銅精礦總出口的近17%，智利主流礦山Andina、Los Bronces、El Teniente等從Ventanas港口發(fā)運銅精礦；秘魯LasBambas發(fā)運仍然不暢；巴拿馬First Quantum的運營風險仍存?，F(xiàn)貨市場的詢報盤活躍度低，賣方繼續(xù)下調(diào)可成交TC，目前買方以觀望為主。上周TC價格走低0.39美元/噸至86.07美元/噸。此外，CSPT將2023年Q1指導價定為93美元/噸，與2022年Q4持平。
冶煉方面，上周據(jù)Mysteel訊，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量19.70萬噸，環(huán)比上升0.11萬噸；目前華南地區(qū)檢修企業(yè)基本結束，產(chǎn)量逐步回升，不過市場周內(nèi)市場升水下調(diào)幅度較大，加上臨近節(jié)日，導致下游采購情緒不高，并且銅價絕對值偏高不利于點價，導致冶煉企業(yè)成品庫存出現(xiàn)回升，且回升趨勢較為明顯。
消費方面，上周銅精礦現(xiàn)貨市場偏冷清，大部分煉廠備貨充足，現(xiàn)貨需求較弱，整體詢報盤態(tài)勢有所下降，觀望情緒較濃，采購心理偏謹慎。此外，上周國家統(tǒng)計局公布國內(nèi)家電相關數(shù)據(jù)，2022年11月中國空調(diào)產(chǎn)量1513.2萬臺，同比下降10.7%；1-11月累計產(chǎn)量20449.4萬臺，同比增長2%。11月全國冰箱產(chǎn)量758.6萬臺，同比下降7%；1-11月累計產(chǎn)量7917.5萬臺，同比下降3.7%。11月全國洗衣機產(chǎn)量953.1萬臺，同比增長12.9%；1-11月累計產(chǎn)量8271.1萬臺，同比增長4.5%。11月全國彩電產(chǎn)量1783.1萬臺，同比增長1.2%；1-11月累計產(chǎn)量17851.3萬臺，同比增長7.8%。在地產(chǎn)表現(xiàn)低迷的情況下，家電板塊的表現(xiàn)總體尚可接受。
庫存方面，昨日LME庫存走低0.08萬噸至8.78萬噸。SHFE庫存下降0.18萬噸至2.74萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅比LME為6.86，較前一交易日下降1.00%。
總體而言，需求雖然在國內(nèi)地產(chǎn)相關的扶持政策出臺的影響下存在未來回升的預期，家電板塊表現(xiàn)同樣尚可，但目前由于春節(jié)臨近，淡季影響依舊明顯，故此預計銅價仍將維持震蕩格局。
■策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
■風險
美元以及美債收益率持續(xù)走高
隱形庫存大幅顯現(xiàn)
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