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2022年回顧：
　　2022年上證指數(shù)開(kāi)年即全年最高點(diǎn)，一路下跌至春節(jié)，節(jié)后指數(shù)在2800-3400點(diǎn)中W型運(yùn)行，分別在4月底、10月底完成兩次觸底。行業(yè)上，煤炭行業(yè)前3季度全面占優(yōu)，全年僅煤炭、消費(fèi)者服務(wù)、交通運(yùn)輸取得正收益，漲幅分別為17.5%、6%、2.3%，中信一級(jí)行業(yè)算術(shù)平均收益為-14.8%。
　　東吳FOF組合運(yùn)行至樣本外第3年，全年回報(bào)-14.4%，相對(duì)中證偏股基金指數(shù)超額收益7.34%，季頻勝率100%。
　　 2023年Q1組合：
　　新組合納入反轉(zhuǎn)策略，同時(shí)剔除趨勢(shì)策略的強(qiáng)β行業(yè)：反轉(zhuǎn)策略港股含量較高、偏好電氣設(shè)備、電子、國(guó)防軍工等;趨勢(shì)策略持倉(cāng)相對(duì)更均衡，平均基金經(jīng)理年限7.9年，投研總監(jiān)級(jí)別人數(shù)超7成。整體風(fēng)格上，偏好地產(chǎn)鏈和出行鏈。
　　動(dòng)量還是反轉(zhuǎn)：策略升級(jí)實(shí)證部分
　　公募基金在季度上存在著一定的動(dòng)量效應(yīng)，而在年度上存在著一定的反轉(zhuǎn)效應(yīng)：
　　1）分季度看公募基金的季度動(dòng)量效應(yīng)，Q1存在著明顯的反轉(zhuǎn)現(xiàn)象；而Q2、Q3和Q4季度存在著微弱的動(dòng)量效應(yīng)。
　　2）Q4對(duì)次年Q1收益的相關(guān)性中，1月動(dòng)量效應(yīng)更明顯，而3月在觀測(cè)中均表現(xiàn)為反轉(zhuǎn)。
　　3）年度上，基金的年度反轉(zhuǎn)主要發(fā)生在次年的Q1和Q4；
　　東吳FOF2.0策略構(gòu)建
　　我們將改進(jìn)的Q1策略加入原先趨勢(shì)策略中，新策略在年化收益上由13%提升至17%，波動(dòng)率基本不變，信息比率提升至0.8，最大回撤降低至35%，季度勝率提升至67%，績(jī)效上得到全方位提升。
　　對(duì)比中證偏股基金指數(shù)，年化超額收益由6%提升至10%，超額收益信息比率提升至1.14，超額收益季度勝率提升至67%
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.未來(lái)變化風(fēng)險(xiǎn)；2.模型假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)；3.模型估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。