>> 國(guó)投安信期貨-菜系周報(bào)：供給預(yù)期充裕，菜系價(jià)格承壓-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)投安信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董甜甜 |
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國(guó)內(nèi)壓榨與庫(kù)存:沿海萊籽開(kāi)機(jī)率前一周為26.19%，周度下滑2個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)周壓榨菜籽9.7萬(wàn)噸，我的農(nóng)產(chǎn)品預(yù)計(jì)本周壓榨微增至11.4萬(wàn)噸。當(dāng)前沿海油廠的菜籽庫(kù)存為32.2萬(wàn)噸，較前一周減少9.7萬(wàn)噸。上周無(wú)新增菜籽入廠，當(dāng)周壓榨全部來(lái)自油廠現(xiàn)有庫(kù)存，春節(jié)前市場(chǎng)對(duì)油脂油粕備貨需求支撐油廠保持高開(kāi)機(jī)率。從下游產(chǎn)品的庫(kù)存看，當(dāng)前的菜粕與菜油油廠庫(kù)存仍偏低，油廠菜粕1.9萬(wàn)噸(-1.25)、華東顆粒粕3.1萬(wàn)噸，油廠菜油1.47萬(wàn)噸(-1.18)、華東7.5萬(wàn)噸(-0.8)，庫(kù)存保持偏低水平。
加萊籽概況:加拿大谷物協(xié)公布第21與22周的合并數(shù)據(jù)。農(nóng)戶菜籽兩周銷(xiāo)售45萬(wàn)噸，累計(jì)共819萬(wàn)噸，去年同期779萬(wàn)噸，五年均值874萬(wàn)噸，農(nóng)戶銷(xiāo)售進(jìn)度仍中性偏慢。商業(yè)庫(kù)存124萬(wàn)噸，去年同期為144萬(wàn)噸，五年均值132萬(wàn)噸，當(dāng)前數(shù)據(jù)較均值略偏低，庫(kù)存積累在農(nóng)場(chǎng)而非商業(yè)。從周度出口數(shù)據(jù)上，兩周出口20萬(wàn)噸，累計(jì)357萬(wàn)噸，去年同期為294萬(wàn)噸，近五年均值416萬(wàn)噸，出口進(jìn)度略偏慢。加拿大國(guó)內(nèi)的壓榨節(jié)奏一直較為穩(wěn)定，兩周壓榨32萬(wàn)噸，累計(jì)壓榨416萬(wàn)噸，五年均值為424.從農(nóng)戶銷(xiāo)售、商業(yè)庫(kù)存、壓榨、出口的數(shù)據(jù)看，加拿大壓榨較為穩(wěn)定，但農(nóng)戶銷(xiāo)售偏慢。后續(xù)料出現(xiàn)階段性集中轉(zhuǎn)換為商業(yè)庫(kù)存的情況，對(duì)價(jià)格存在潛在壓力。
萊系策略:從油籽端看,加拿大處于新作出口階段，受供需寬松預(yù)期影響期價(jià)近期觸及震蕩區(qū)間上沿后繼續(xù)下行:歐盟地區(qū)冬菜籽正處于生長(zhǎng)階.段，本年度對(duì)澳大利亞、烏克蘭菜籽進(jìn)口較多，使得當(dāng)前歐盟市場(chǎng)菜系供給相當(dāng)充裕，歐洲地區(qū)95%以上為冬菜籽，預(yù)計(jì)春菜籽播種面積將有所下滑但影響較小，油世界預(yù)計(jì)2023年歐盟菜籽增產(chǎn)至1960萬(wàn)噸(+50萬(wàn)噸) :全球最重要的菜籽主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量無(wú)虞，供需寬松的格局有理由保持更長(zhǎng)時(shí)間。菜粕與菜油直接進(jìn)口上看，我國(guó)對(duì)加拿大菜粕與俄羅斯菜油的進(jìn)口增多顯著，同時(shí)存在增多歐洲菜油進(jìn)口的可能性，供給充裕將是壓制菜粕與萊油價(jià)格的共同因素。從國(guó)內(nèi)消費(fèi)看，菜粕受益于當(dāng)前豆菜粕價(jià)差偏高而具備消費(fèi)性?xún)r(jià)比，其在禽料、豬料中的添加比例將有顯著提升，利于提振其在消費(fèi)淡季的需求:菜油主要關(guān)注餐飲消費(fèi)，年前很難出現(xiàn)顯著的消費(fèi)增長(zhǎng)，趨勢(shì)確定但恢復(fù)緩慢，重點(diǎn)關(guān)注年后市場(chǎng)。策略上看，菜系維持上周的偏空思路。
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