>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-230104
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
大小： |
1197KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔣洪艷,陳界正,劉倩楠 |
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白糖：
國(guó)際方面，原糖自高位進(jìn)一步回落，加速下挫并跌破20美分重要關(guān)口。隨著時(shí)間推移，北半球生產(chǎn)進(jìn)度逐漸加快，或?qū)⒕徑饽壳笆袌?chǎng)的供需矛盾，令糖價(jià)有所承壓，印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）日前表示，2022/23年度（始于10月1日）前三個(gè)月，印度糖廠糖產(chǎn)量較去年同期增加3.7%，因今年有更多糖廠投入運(yùn)營(yíng)。同時(shí)巴西政府意外延長(zhǎng)燃料稅的豁免時(shí)間，亦對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生利空影響。此前糖和乙醇(S&E)行業(yè)以及國(guó)際糖交易商普遍預(yù)計(jì)，正如財(cái)政部長(zhǎng)Fernando Haddad上周表示的那樣，聯(lián)邦政府將恢復(fù)對(duì)汽油和乙醇征稅。但巴西新一屆政府上臺(tái)后的第一個(gè)舉措是周一發(fā)布了一項(xiàng)法令，保持燃料稅豁免，令市場(chǎng)感到意外。交易商指出，巴西雷亞爾走軟，Lula將燃油稅豁免延長(zhǎng)了60天，這可能會(huì)促使甘蔗廠生產(chǎn)更多的糖，減少以甘蔗為基礎(chǔ)的生物燃料乙醇?？紤]到巴西2023/24榨季甘蔗壓榨將于明年4月份陸續(xù)開始，因此明年一季度原糖定價(jià)受主產(chǎn)國(guó)印度主導(dǎo)，預(yù)計(jì)糖價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。雖然近期印度政府正在考慮第二批食糖出口，但是出口平價(jià)18美分/磅左右仍將為原糖提供支撐，預(yù)計(jì)原糖短期震蕩偏強(qiáng)。
國(guó)內(nèi)方面，鄭糖寬幅下挫，主力合約日內(nèi)減倉(cāng)走低，最終失守5700關(guān)口。當(dāng)前正處于季節(jié)性壓榨高峰期，南方甘蔗糖廠陸續(xù)開榨，短期供給端壓力較強(qiáng)。據(jù)海南省糖業(yè)協(xié)會(huì)，2022/23榨季至12月31日，全省累計(jì)榨蔗量17.27萬噸，同比0萬噸增加17.27萬噸；已產(chǎn)糖1.64萬噸，同比0萬噸增加1.64萬噸（不含在制品）；已銷新糖為0（上榨季也為0萬噸），產(chǎn)銷率為0（上榨季為0%）；庫(kù)存食糖1.64萬噸，同比0萬噸增加1.64萬噸。此外現(xiàn)貨市場(chǎng)上，受元旦節(jié)后首日期價(jià)盤中一度上沖帶動(dòng)，昨日現(xiàn)貨成交略有放量，但持續(xù)性存疑，消費(fèi)向好預(yù)期仍待現(xiàn)貨端后市表現(xiàn)驗(yàn)證。消費(fèi)受到疫情影響相對(duì)偏弱，處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期局面，導(dǎo)致新增工業(yè)庫(kù)存和第三方庫(kù)存居高不下，目前國(guó)產(chǎn)糖正處于累庫(kù)階段，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)食糖季節(jié)性供應(yīng)壓力正逐步體現(xiàn)，近期鄭糖持續(xù)反彈對(duì)于利多已有所體現(xiàn)，來自糖廠的套保壓力增加，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)上行空間有限。
【交易策略】
1.單邊：目前國(guó)內(nèi)食糖季節(jié)性供應(yīng)壓力正逐步體現(xiàn)，新增工業(yè)庫(kù)存和第三方庫(kù)存居高不下。消費(fèi)方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)在經(jīng)歷一輪采購(gòu)后再度趨緩，節(jié)前備貨行情尚不顯著，春節(jié)臨近，旺季采購(gòu)剩余時(shí)間有限，鄭糖更多靠外部市場(chǎng)帶動(dòng)。外盤趨弱勢(shì)頭加強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)行情造成拖累，同時(shí)期市看漲氛圍較此前有所降溫，預(yù)計(jì)短期內(nèi)糖價(jià)上行空間有限。
2.套利：觀望。
3.期權(quán):賣出SR303C6000。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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