>> 中信建投-私募策略與展望：未來市場辯證向好，投資品類偏重輪換-230109
| 上傳日期： |
2023/1/10 |
大小： |
2039KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
魯植宸 |
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總體觀點
本文認為總體而言市場將以辯證向好的趨勢發(fā)展，中長期復(fù)蘇勢頭明朗，短期波動不可避免。投資策略上，應(yīng)該注重投資品類的輪換，尤其是股票和債券市場的偏重輪換。在具體的板塊選擇上，消費和經(jīng)濟修復(fù)賽道受到最多管理人偏好，城投債和房地產(chǎn)企業(yè)債也受到不同程度的看好和看空，具體原因在于對政策影響和歷史數(shù)據(jù)的判斷不同。
宏觀經(jīng)濟
影響宏觀經(jīng)濟預(yù)測的主要因素是：房地產(chǎn)政策的調(diào)整、防疫政策的優(yōu)化、海外通脹數(shù)據(jù)的回落。合晟和友山基金認為市場整體信心上揚，未來中長期的經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期保持樂觀；久期等機構(gòu)認為市場將面臨現(xiàn)實的考驗，短期內(nèi)會新冠感染人數(shù)快速上升和地產(chǎn)供給需求端不匹配會沖擊經(jīng)濟，貨幣政策的效果也有限制。
股票市場
更多的機構(gòu)包括久期、寬投資本和進化均認為A+H股已到底部，拐點形勢明朗，并給出明確的板塊選擇和風(fēng)格偏好；凱豐短期內(nèi)市場預(yù)計震蕩，需要留意市場不確定性；橋水中國和友山基金重點對美國經(jīng)濟形勢和資產(chǎn)價格走勢做出預(yù)測，認為美股將交易盈利下降，預(yù)計可能會迎來一輪下跌。
債券市場
久期回顧利率債券市場狀況，認為在強預(yù)期、弱現(xiàn)實的背景，應(yīng)適當擇機參與反彈交易。凱豐同樣認為防疫政策優(yōu)化、地產(chǎn)政策放松對債市并無明顯利好。信用債方面，久期提出城投債總體而言實質(zhì)違約的風(fēng)險不大，房地產(chǎn)企業(yè)債須斟酌配置。銀葉投資主要分析房地產(chǎn)企業(yè)債不同層次的發(fā)展可能性，合晟則看好房地企債出現(xiàn)大幅上漲。
大宗商品
千象資產(chǎn)專注于商品市場趨勢，大宗商品整體表現(xiàn)明顯回暖，而凱豐資本對不同商品價格走勢均給出相對保守的觀點，認為不同商品的下跌風(fēng)險都需要被關(guān)注。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟發(fā)展不及預(yù)期；市場不穩(wěn)定性因素依舊；不構(gòu)成投資建議
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