【行業(yè)公司評(píng)論】
紡織服裝：線下消費(fèi)復(fù)蘇回暖，地產(chǎn)需求端寬松政策出臺(tái)-紡服家居周報(bào)
劉荊
[email protected] 投資要點(diǎn)
本周紡織服飾板塊落后大盤2.07%，洪興股份、萬事利、如意集團(tuán)漲幅靠前。本周（1.2-1.6），SW紡織服飾板塊上漲1.11%，落后大盤2.07個(gè)百分點(diǎn)，其中SW紡織制造板塊上漲1.7%，SW服裝家紡下跌0.31%，洪興股份（+14.6%）、萬事利（+11.4%）、如意集團(tuán)（+11.19%）漲幅靠前。目前SW紡織服飾整體法（TTM，剔除負(fù)值）計(jì)算的行業(yè)PE為19.94倍。
本周家居用品板塊領(lǐng)先大盤3.33%，哈爾斯、箭牌家居、王力安防漲幅靠前。本周（1.2-1.6），SW家居用品板塊上漲6.15%，領(lǐng)先大盤3.33個(gè)百分點(diǎn)，哈爾斯（+19.77%）、箭牌家居（+19.41%）、王力安防（+18.3%）漲幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整體法（TTM，剔除負(fù)值）計(jì)算的行業(yè)PE為24.36倍。
行業(yè)新聞：
（1）廈門國企建發(fā)擬入主紅星美凱龍。1月8日午后，廈門最大國企，廈門建發(fā)股份有限公司發(fā)布最新公告，稱公司正在籌劃通過現(xiàn)金方式協(xié)議收購紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司不超過30%的股份。本次交易完成后，公司可能成為紅星美凱龍控股股東。雙方公告均稱，本次交易尚處于籌劃階段，雙方尚未簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，具體交易方案仍需進(jìn)一步協(xié)商和確定，本次交易尚存在重大不確定性。同時(shí)，本次交易的標(biāo)的資產(chǎn)為紅星美凱龍不超過30%的股份，具體收購比例尚需交易雙方進(jìn)行進(jìn)一步的協(xié)商和論證后確定。
?。?）衰退來臨，美國近期家具訂單下降30%。根據(jù)美國知名調(diào)研機(jī)構(gòu)Smith Leonard最新的家具洞察報(bào)告，美國住宅家具訂單繼續(xù)暴跌，2022年10月比去年同期下降30%。1到10月累計(jì)來看，今年迄今為止，總訂單下降了29%。
?。?）Vivienne Westwood品牌披露最新數(shù)據(jù)：2021年凈利潤超1500萬英鎊，銷售收入大增57%。日前，英國設(shè)計(jì)師品牌Vivienne Westwood公布了2021年度關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：盡管期內(nèi)受到疫情的影響，公司在英國所有的門店都經(jīng)歷了封鎖，但銷售收入仍實(shí)現(xiàn)了57%的同比增長，達(dá)到6620萬英鎊；毛利潤也大幅增長81%至4030萬英鎊。
紡服板塊投資建議：紡織制造方面，隨全國新冠感染數(shù)據(jù)逐步達(dá)峰，且春節(jié)銷售旺季的來臨，線下客流及消費(fèi)場景有望逐步恢復(fù)。建議繼續(xù)關(guān)注深度綁定下游優(yōu)質(zhì)客戶的針織服飾制造龍頭申洲國際。品牌方面，多品牌雙十一首輪預(yù)售數(shù)據(jù)表現(xiàn)靚麗，建議繼續(xù)關(guān)注本土運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育。家居板塊投資建議：家居用品板塊方面，本周房地產(chǎn)需求端寬松政策出臺(tái)，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)決定建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制。住建部表態(tài)大力支持首套房、合理支持二套房。同時(shí)，以舊換新、以小換大、生育多子女家庭都要給與政策支持。地產(chǎn)利好政策頻出，疊加疫情防控逐步優(yōu)化，房地產(chǎn)市場加速恢復(fù)預(yù)期進(jìn)一步提升，有望帶動(dòng)家居板塊估值的修復(fù)。同時(shí)，保交付下大宗業(yè)務(wù)逐步回暖，零售端業(yè)務(wù)有望通過多品類融合、整裝大家居模式下賦能企業(yè)成長。隨全國新冠感染數(shù)據(jù)逐步達(dá)峰后，線下零售賣場及客流有望回升，同時(shí)春節(jié)后開門紅營銷活動(dòng)、315大促來臨，家居企業(yè)零售業(yè)績增速有望持續(xù)回暖。建議繼續(xù)關(guān)注零售渠道力領(lǐng)先，整裝先發(fā)優(yōu)勢顯著的歐派家居、三大高潛品類持續(xù)發(fā)力的顧家家居、積極推進(jìn)整裝布局的索菲亞，以及渠道規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、多品類接力增長的喜臨門、志邦家居。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策效果不達(dá)預(yù)期；國內(nèi)疫情持續(xù)出現(xiàn)反復(fù)；品牌競爭加??；匯率大幅波動(dòng)；原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
