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青山電積鎳項(xiàng)目正式投產(chǎn)，引起市場(chǎng)恐慌性下跌，但是從具體投產(chǎn)的量來(lái)看，只是引發(fā)下跌的誘因罷了。一方面中國(guó)原生鎳的過(guò)剩已經(jīng)從鎳鐵這個(gè)局部想著全面過(guò)剩偏移，另一方面，硫酸鎳產(chǎn)量和中間品的產(chǎn)量快速上升，也將使得新能源產(chǎn)業(yè)對(duì)電解鎳的需求被替代。中國(guó)鎳鐵的進(jìn)口量出現(xiàn)暴增，進(jìn)口量的暴增一方面說(shuō)明電解鎳價(jià)格偏高之下，冶煉廠家?guī)缀醪粫?huì)在選擇電解鎳作為原料，另一方面也說(shuō)明印尼鎳鐵的產(chǎn)量快速上升，在印尼加征出口稅政策尚未落實(shí)的當(dāng)下，短期之內(nèi)鎳鐵原料的供應(yīng)還將維持充足的供應(yīng)。從而反過(guò)來(lái)加劇行業(yè)原料的轉(zhuǎn)型，電解鎳與不銹鋼之間的走勢(shì)分歧會(huì)越來(lái)越大，兩者相關(guān)性快速趨弱。宏觀方面美聯(lián)儲(chǔ)依舊偏鷹，壓力雖有減輕但依舊存在，等待爆發(fā)的契機(jī)。原料端來(lái)看，鎳鐵進(jìn)口依然順暢，印尼鎳鐵產(chǎn)量不減，短期之內(nèi)中國(guó)鎳鐵的進(jìn)口和復(fù)產(chǎn)疊加之下，不銹鋼原料充足。而需求方面，高價(jià)對(duì)下游的壓制較為明顯，一方面現(xiàn)貨幾無(wú)成交，而新能源方面的鎳豆自融也無(wú)經(jīng)濟(jì)性。不銹鋼方面利潤(rùn)改善下12月或難進(jìn)一步減產(chǎn)，預(yù)計(jì)環(huán)比持平。但是終端來(lái)看，防疫放開(kāi)后迎來(lái)黎明前的至暗期，或?qū)⑹沟檬袌?chǎng)情緒偏冷。短期來(lái)看，鎳和不銹鋼價(jià)格上漲乏力，跌勢(shì)繼續(xù)。建議鎳、不銹鋼空單繼續(xù)持有。