久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　1月12日，中信銀行發(fā)布2022年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2113.8億，同比增長(zhǎng)3.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)621億，同比增長(zhǎng)11.6%。年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為10.79%，較上年同期提升0.06pct。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)收、盈利增速小幅放緩。公司2022年?duì)I收、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為3.3%、11.6%，較前三季度分別下降0.1、1.2pct；4Q單季營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為3.2%、8%，同比分別下降5.1、7.1pct?？紤]到公司4Q縮表，而近期調(diào)研公司反饋全年息差較前三季度大體持平，預(yù)估公司凈利息收入增速小幅放緩，非息收入增速平穩(wěn)以支撐營(yíng)收增速穩(wěn)定。
　　3Q高基數(shù)致使擴(kuò)表速度放緩，2023年一般貸款增量規(guī)劃不低于2022年。2022年末，中信銀行總資產(chǎn)同比增速為6.3%，較3Q末下降2.9pct，4Q單季新增資產(chǎn)投放-733億，同比少增2232億。公司4Q擴(kuò)表速度明顯放緩，這一方面有22Q3高基數(shù)原因（3Q末總資產(chǎn)增速為9.2%，較2Q末提升3.3pct）；另一方面，公司反饋4Q受疫情影響，零售信用擴(kuò)張依舊偏弱，對(duì)信貸增長(zhǎng)形成拖累。向前看，據(jù)調(diào)研反饋，公司當(dāng)前“開門紅”項(xiàng)目?jī)?chǔ)備較為理想，能夠支撐年初信貸投放，2023年一般貸款增量規(guī)劃按不低于2022年進(jìn)行安排。信貸結(jié)構(gòu)上，會(huì)加大對(duì)零售端，特別是非房零售的傾斜力度；對(duì)公則聚焦新老基建、制造業(yè)、普惠、綠色等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。
　　不良貸款率較3Q末持平，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力維持高位。2022年末，中信銀行不良貸款率為1.27%，較22Q3末持平；撥備覆蓋率為201.3%，較22Q3末微降0.6pct，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力維持高位。2020年以來(lái)，公司保持較強(qiáng)的不良處置力度并持續(xù)強(qiáng)化貸后管理能力，20Q4-22Q3不良指標(biāo)連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)“雙降”。向前看，短期內(nèi)受疫情影響，零售客群風(fēng)險(xiǎn)可能存在階段性壓力，但公司也反饋將加快個(gè)貸abs落地，提升不良處置空間。當(dāng)前房地產(chǎn)政策的持續(xù)轉(zhuǎn)暖有助于緩釋銀行涉房類融資的資產(chǎn)質(zhì)量壓力，經(jīng)濟(jì)回暖也有助于修復(fù)居民受損的資產(chǎn)負(fù)債表，我們預(yù)計(jì)公司2023年資產(chǎn)質(zhì)量有望延續(xù)前期向好態(tài)勢(shì)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)。中信銀行以“342強(qiáng)核行動(dòng)方案”為指引，緊密圍繞財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、綜合融資三大核心能力開展工作，非息收入占比持續(xù)提升，取得良好經(jīng)營(yíng)成效。同時(shí)，公司資產(chǎn)質(zhì)量自20Q3以來(lái)逐季向好，20Q4-22Q3不良指標(biāo)連續(xù)8個(gè)季度實(shí)現(xiàn)“雙降”。當(dāng)前公司核心一級(jí)資本充足率安全邊際不足1個(gè)百分點(diǎn)，從內(nèi)源性資本補(bǔ)充角度來(lái)看，公司有較強(qiáng)的業(yè)績(jī)釋放訴求；從外源性資本補(bǔ)充角度看，待配股落地后，公司將有效補(bǔ)充核心一級(jí)資本，從而擺脫資產(chǎn)端擴(kuò)張約束，為下一階段的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)打開空間。上調(diào)公司2022-2024年EPS預(yù)測(cè)為0.98（+1.0%）/1.10（+1.9%）/1.21（+0.8%）元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2022-2024年P(guān)B估值分別為0.56/0.51/0.47倍，對(duì)應(yīng)PE估值分別為5.19/4.63/4.19倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：如果宏觀經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行，可能增加大額風(fēng)險(xiǎn)暴露的潛在風(fēng)險(xiǎn)。