>> 銀河期貨-白糖日報-230112
| 上傳日期： |
2023/1/13 |
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| 655KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳界正，蔣洪艷，劉倩楠 |
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白糖：
國際方面，原糖反彈步伐放緩，隔夜上沖后收回大部分漲幅，短期貿(mào)易流顯緊仍存一定支撐。巴西最新雙周產(chǎn)量數(shù)據(jù)公布，因去年同期加工已經(jīng)停止，巴西12月下半月甘蔗壓榨量同比大增，據(jù)該國蔗糖行業(yè)協(xié)會(Unica)，巴西中南部地區(qū)12月下半月甘蔗壓榨量總計為263萬噸，糖產(chǎn)量達到16.5萬噸，乙醇總產(chǎn)量達到3.2224億公升，到1月初，只有16家糖廠仍在運作，其中六家仍在加工甘蔗，而剩余10家生產(chǎn)以玉米為原料的乙醇。另外消息面上，當?shù)孛襟w報道稱，巴西政府準備從3月起恢復對燃料征收的聯(lián)邦稅，屆時可能鼓勵加工廠生產(chǎn)更多乙醇?？紤]到巴西2023/24榨季甘蔗壓榨將于明年4月份陸續(xù)開始，因此明年一季度原糖定價受主產(chǎn)國印度主導，預計糖價偏強運行。雖然近期印度政府正在考慮第二批食糖出口，但是出口平價18美分/磅左右仍將為原糖提供支撐，預計原糖短期震蕩偏強。
國內(nèi)方面，供應端北方甜菜糖壓榨逐漸收尾，但南方正值榨季生產(chǎn)旺季，國內(nèi)階段性產(chǎn)量情況較好，疊加各大產(chǎn)區(qū)產(chǎn)糖率提升，12月底全國產(chǎn)糖量較去年增加，同時累計銷糖量亦超過去年同期，近期總體呈現(xiàn)供需兩旺狀態(tài)。據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年截至12月底，2022/23年制糖期全國共生產(chǎn)食糖325萬噸，同比增加47萬噸；全國累計銷售食糖150萬噸，同比增加21萬噸，累計銷糖率46%。由于春節(jié)提前，下游備貨采購以去年12月為主，當月食糖銷量數(shù)據(jù)高于前兩年同期水平。從目前現(xiàn)貨市場交投來看，春節(jié)備貨窗口逐漸縮短，疊加最近期貨價格跌勢明顯，導致市場觀望氛圍較濃，整體成交情況偏淡。消費受到疫情影響相對偏弱，處于弱現(xiàn)實強預期局面，導致新增工業(yè)庫存和第三方庫存居高不下，目前國產(chǎn)糖正處于累庫階段，與此同時，國內(nèi)食糖季節(jié)性供應壓力正逐步體現(xiàn)，預計短期內(nèi)糖價上行空間有限。考慮到國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)制糖成本以及內(nèi)外價差高位或對糖價有一定支撐，預計短期內(nèi)糖價震蕩運行。
【交易策略】
1.單邊：目前國內(nèi)食糖季節(jié)性供應壓力正逐步體現(xiàn)，新增工業(yè)庫存和第三方庫存居高不下。消費方面，現(xiàn)貨市場在經(jīng)歷一輪采購后再度趨緩，節(jié)前備貨行情尚不顯著，春節(jié)臨近，旺季采購剩余時間有限，鄭糖更多靠外部市場帶動。不過考慮到近期原糖價格上行動力不足，疊加國內(nèi)食糖基本面偏弱，預計短期內(nèi)糖價震蕩運行。
2.套利：觀望。
3.期權:繼續(xù)持有SR303C6000賣權，或構建寬跨式賣出期權組合。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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