>> 招商期貨-白糖周報：印度的主場，巴西的變數(shù)-230115
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
大小： |
631KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王真軍 |
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價格方面：
國際：ICE原糖主力合約在19美分一線掙扎，收19.72美分/磅，周漲幅3.95%。
國內(nèi)：過去一周鄭糖連續(xù)下跌至5605，周跌幅1.09%。主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價新糖報價5610元/噸左右，現(xiàn)貨成交清淡。與新糖基差在-5左右，內(nèi)外價差修復(fù)至-600元/噸。
供給方面：
國際：
1、巴西出口量持續(xù)旺盛：巴西外貿(mào)秘書處數(shù)據(jù)表示巴西第一周食糖出口量超過61.3萬噸，同比高出90%。出口速度仍偏高，需求旺盛。而巴西庫存目前處于歷史偏低水平，4月新榨季開始前，巴西庫存偏緊。
2、巴西燃料政策需持續(xù)跟蹤：上周盧拉政府以外延長燃料稅的減免，使得乙醇競爭力恢復(fù)緩慢，原糖下挫。未來仍需持續(xù)跟蹤該政策通過乙醇對于糖的價格影響傳導(dǎo)。
3、印度出口和產(chǎn)量有變數(shù)：AISTA下調(diào)印度23/24印度產(chǎn)量為3450萬噸，因持續(xù)的降雨對含糖量產(chǎn)生影響。出口方面，目前已發(fā)放了600萬噸的出口配額，預(yù)計第二批出口配額在100-200萬噸之間。
國內(nèi)：國內(nèi)新糖集中上市
需求方面：
國際：精白糖需求依然強勁，原白糖價差維持在100美元/噸上方
國內(nèi)：現(xiàn)貨成交清淡
總結(jié)和策略：一季度前，貿(mào)易流緊張沒有明顯的改善。巴西糖出口速度高，印度糖出口放緩，這是ICE原糖在19美分偏強運行的主要原因。北半球榨季尾聲，貿(mào)易流節(jié)奏由印度主導(dǎo)，貿(mào)易流的緊張讓原糖強勢反彈。國內(nèi)新糖集中供應(yīng)，供應(yīng)充足，但現(xiàn)貨成交萎靡，鄭糖下跌，與國際糖走勢有小幅差異。操作上建議離場觀望。
風險提示：巴西燃料稅法政策、印度出口政策、國內(nèi)消費情況
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