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因素分析：
　　利多因素：12月社融規(guī)模增量為1.31萬億元，低于市場預(yù)期的1.61萬億元。12月末M2和M1同比增長均低于上月。12月CPI同比上漲1.8%，低于市場預(yù)期的上漲1.9%。12月PPI環(huán)比下降0.5%，11月為環(huán)比上漲0.1%。以美元計，12月中國出口同比下降9.9%，11月為同比下降8.7%。
　　利空因素：12月份企業(yè)中長期貸款增加1.21萬億元，比上年同期多增8717億元。本周一線城市和中部地區(qū)主要城市擁堵延時指數(shù)已顯著回升，經(jīng)濟(jì)活躍度增強(qiáng)。本周貨幣市場利率有所上行。
　　操作建議：12月中國出口增速如期繼續(xù)下行，同時受疫情沖擊影響，中國經(jīng)濟(jì)中短期低谷。隨著一二線城市疫情高峰過去，內(nèi)需將逐步恢復(fù)。1月10日央行、銀保監(jiān)會聯(lián)合召開主要銀行信貸工作座談會，要求保持對實體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度，加大金融對國內(nèi)需求和供給體系的支持，信貸投放適度靠前發(fā)力；開展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四項行動，綜合施策改善優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營性和融資性現(xiàn)金流。今年一季度信貸開門紅可期，同時5年期以上LPR存在下調(diào)的可能。我們預(yù)期中短期即使貨幣市場短期利率有所上行，但總體上流動性仍然保持充裕，國債期貨大概率震蕩格局，多頭風(fēng)險略大。交易型投資適量資金波段操作。
　　風(fēng)險提示：宏觀政策邊際變化，疫情變化，全球地緣政治變化，市場信用風(fēng)險波動。