>> 東吳證券-銀輪股份(002126)2022年業(yè)績預增點評：新能源+民用業(yè)務發(fā)力，公司業(yè)績大幅增長-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 783KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預增公告，預計公司2022年實現歸母凈利潤3.60億元到3.90億元，同比增長63.36%到76.97%；實現扣非后歸母凈利潤3.01億元到3.23億元，同比增長44.77%到55.35%。其中，公司Q4單季實現歸母凈利潤1.29億元到1.59億元，環(huán)比增長29.00%到59.00%；Q4單季實現扣非后歸母凈利潤1.17億元到1.39億元，環(huán)比增長28.57%到52.75%。
新能源熱管理+民用換熱業(yè)務齊發(fā)力，驅動公司業(yè)績大幅增長。營業(yè)收入方面，雖然2022年國內重卡行業(yè)銷量同比出現大幅下滑，但公司商用車和非道路業(yè)務憑借國內市場份額提升疊加海外業(yè)務增長，整體表現優(yōu)于行業(yè)；2022年我國新能源狹義乘用車批發(fā)銷量為649.8萬輛，同比大幅增長96.3%，公司新能源熱管理業(yè)務隨著行業(yè)快速增長以及訂單持續(xù)放量，同樣保持高增速；公司民用換熱業(yè)務則在家用熱泵空調換熱器國產替代上取得突破，同樣實現了同比大幅增長。盈利能力方面，公司毛利率隨著新能源熱管理業(yè)務規(guī)模效應釋放疊加降本措施的推進在2022年實現了環(huán)比的持續(xù)改善；此外公司還嚴格控制費用，2022年公司期間費用率同比也得到持續(xù)優(yōu)化；綜上，2022年公司盈利能力得到大幅改善。
“技術+產品+布局+客戶”四大核心優(yōu)勢，助力公司新能源熱管理業(yè)務快速發(fā)展。研發(fā)上，公司不斷加大力度，集中優(yōu)勢資源打造全球化的研發(fā)體系，聚焦于新能源汽車熱管理方向。產品上，公司在新能源熱管理領域擁有“1+4+N”的全面產品布局，且持續(xù)發(fā)力工業(yè)及民用市場，實現第三曲線的提前布局。布局上，公司秉承著國際化的發(fā)展戰(zhàn)略，在海外各市場持續(xù)推動生產及技術服務平臺，更好地為全球客戶進行屬地化的服務?？蛻羯?，公司新能源熱管理業(yè)務覆蓋了國際知名電動車企業(yè)、CATL、吉利和蔚小理等優(yōu)質客戶，充分享受客戶發(fā)展紅利。
盈利預測與投資評級：考慮到公司新能源熱管理和工業(yè)及民用業(yè)務持續(xù)開拓，我們將公司2022-2024年的歸母凈利潤從3.64億元/5.48億元/7.93億元上調至3.78億元/6.03億元/8.33億元，對應EPS分別為0.48元、0.76元、1.05元，市盈率分別為30.50倍、19.15倍、13.86倍，維持“買入”評級。
風險提示：新能源乘用車銷量不及預期；新客戶開拓不及預期；原材料價格波動影響。
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