>> 銅冠金源期貨-鉛周報：成本端存支撐，鉛價有望止跌-230116
| 上傳日期： |
2023/1/16 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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上周滬鉛主力期價延續(xù)下挫行情。宏觀面看，海外美國通脹回落，強化了美聯(lián)儲進一步放緩加息，美元延續(xù)震蕩偏弱；國內穩(wěn)增長政策進一步加碼，疊加12月信貸數(shù)據(jù)出現(xiàn)積極信號，市場對節(jié)后需求超預期恢復信心增強。內外宏觀趨暖下，帶動市場風險偏好回升。
基本面看，原生鉛煉廠生產(chǎn)多穩(wěn)定，但湖南水口山部分煉廠春節(jié)檢修，疊加陜西、遼寧及甘肅幾家煉廠完成年底沖量，帶動周度開工率小幅下滑。再生鉛方面，部分煉廠陸續(xù)春節(jié)檢修，帶動周度開工率下滑，且部分地區(qū)物流停運，長單訂單將轉為成品庫存。需求端看，臨近春節(jié)假期，物流逐步停運，加之人員返鄉(xiāng)增多，鉛蓄電池企業(yè)開工率延續(xù)環(huán)比回落態(tài)勢。據(jù)了解，企業(yè)最早復工在1月25-26日，大部分企業(yè)在1月28-29日復工，少量企業(yè)將于正月十五復工。
整體來看，盡管內外宏觀取暖，但對鉛價提振較為有限。倫鉛注銷倉單占比高位回落，擠倉擔憂放緩，前期內外鉛價強支撐因素減弱，內外鉛價高位下挫。國內臨近春節(jié)長假，供需雙減，且需求下滑更大，社會庫存季節(jié)性錄增，也拖累鉛價表現(xiàn)。不過鉛價大幅回落，再生鉛利潤大幅壓縮，成本支撐將顯現(xiàn)，鉛價有望止跌。
策略建議：空單可部分止盈
風險因素：海外擠倉，累庫低于預期
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