>> 農(nóng)銀國(guó)際-2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將大幅反彈-230117
| 上傳日期： |
2023/1/17 |
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來(lái)源： |
農(nóng)銀國(guó)際 |
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作者： |
姚少華，歐宇恒，董耀基 |
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中國(guó)2022年第4季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.9%
受外需放緩、房地產(chǎn)行業(yè)疲弱以及新冠疫情的再度爆發(fā)，2022年第4季中國(guó)經(jīng)濟(jì)同比增長(zhǎng)2.9% (圖1),較第3季3.9%的增速為低，但大幅優(yōu)于市場(chǎng)所預(yù)計(jì)的1.6%的增速。從按季增長(zhǎng)看,2022年第4季中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.0%，較第3季3.9%的增速明顯回落。2022年全年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.0%，GDP總量達(dá)到1210207億元。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)增加值88345億元，比上年增長(zhǎng)4.1%；第二產(chǎn)業(yè)增加值483164億元，增長(zhǎng)3.8%；第三產(chǎn)業(yè)增加值638698億元，增長(zhǎng)2.3%。
2022年規(guī)模以上工業(yè)增加值比上年實(shí)際增長(zhǎng)3.6%，其中12月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)1.3%。2022年社會(huì)消費(fèi)品零售總額439733億元，比上年下降0.2%。其中12月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額40542億元，同比下降1.8%。2022年全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）572138億元，比上年增長(zhǎng)5.1%。其中，民間固定資產(chǎn)投資310145億元，比上年增長(zhǎng)0.9%。從環(huán)比看，12月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）增長(zhǎng)0.49%。2022年全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資132895億元，同比下降10%；商品房銷(xiāo)售額133308億元，同比下降26.7%；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金148979億元，同比下降25.9%。
12月單月的宏觀數(shù)據(jù)有以下方面值得關(guān)注。首先，房地產(chǎn)行業(yè)仍較疲弱。12月單月的房地產(chǎn)投資仍錄得大幅下跌，跌幅為12.7%。房地產(chǎn)銷(xiāo)售在12月亦疲弱，銷(xiāo)售面積及金額增速分別下跌31.7%及27.5%。其次，受基建投資以及制造業(yè)投資反彈帶動(dòng)，12月單月整體固定資產(chǎn)投資增速?gòu)?1月的0.7%回升至3.1%。其中，12月當(dāng)月基建以及制造業(yè)投資分別增長(zhǎng)14.3%及7.4%，而11月分別增長(zhǎng)10.6%及6.2%。12月基建投資的大幅回升主要受益于開(kāi)發(fā)性政策性金融工具相繼落地帶動(dòng)項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)加快形成實(shí)物工作量。第三，盡管受到疫情沖擊，但12月消費(fèi)在中西藥品類(lèi)以及汽車(chē)類(lèi)帶動(dòng)下明顯反彈。12月零售銷(xiāo)售同比下跌1.8%，較11月5.9%的跌幅明顯收窄，亦大幅優(yōu)于市場(chǎng)所預(yù)期的9.0%跌幅。根據(jù)我部的測(cè)算，撇除價(jià)格因素，12月份消費(fèi)品零售實(shí)際增速由11月的-7.6%反彈至-3.7%。由于疫情在12月大幅升溫，帶動(dòng)12月中西藥品類(lèi)零售銷(xiāo)售大漲39.8%，遠(yuǎn)高于11月8.3%的漲幅。汽車(chē)行業(yè)的補(bǔ)貼政策將在2023年逐步退出，亦帶動(dòng)汽車(chē)類(lèi)銷(xiāo)售在12月上漲4.6%，而11月下跌4.2%。
就業(yè)方面，2022年全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1206萬(wàn)人，超額完成1100萬(wàn)人的全年預(yù)期目標(biāo)任務(wù)。受益于防疫措施的優(yōu)化，12月份全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.5%，比11月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。12月31個(gè)大城市城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為6.1%，比11月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。值得指出的是，12月16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率為16.7%，較11月份下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，反映年輕人尤其是大學(xué)生失業(yè)率略有好轉(zhuǎn)。
展望未來(lái)，有見(jiàn)于防疫措施以及顯著優(yōu)化以及房地產(chǎn)行業(yè)獲得進(jìn)一步的政策支持，我們相信2023年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速或明顯反彈。整體上我們維持2023年中國(guó)GDP增長(zhǎng)5.0%的預(yù)測(cè)不變，大幅高于2022年3.0%的增速(圖2)。消費(fèi)的強(qiáng)勁反彈和房地產(chǎn)行業(yè)的溫和復(fù)蘇將是主要的增長(zhǎng)動(dòng)力。相反，疲弱的外需和潛在的新冠肺炎病毒大幅變異將是主要挑戰(zhàn)。
內(nèi)需方面，我們投資整體固定資產(chǎn)投資有望在2023年低位回升，主要因?yàn)閷?duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商融資以及居民按揭貸款或進(jìn)一步得到政策支持，房地產(chǎn)投資在2023年或溫和反彈。在居民購(gòu)房意愿上升下房地產(chǎn)銷(xiāo)售料低位回暖。有見(jiàn)于外需放緩，2023年制造業(yè)投資以及民間投資或略有放緩，然而，高新技術(shù)制造業(yè)投資或在宏觀政策的支持下獲得快速增長(zhǎng)。2023年基建投資將在財(cái)政政策支持下維持快速增長(zhǎng)。整體而言，我們預(yù)計(jì)2023年整體固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)8.0%，較2022年5.1%的增速為高。由于防疫措施優(yōu)化，消費(fèi)者信心改善以及2022年較低的基數(shù)效應(yīng)，我們預(yù)期2023年社會(huì)消費(fèi)品零售銷(xiāo)售的增長(zhǎng)或顯著反彈。我們預(yù)計(jì)2023年零售銷(xiāo)售增長(zhǎng)6.0%，高于2022年-0.2%的增速。
外需方面，由于全球經(jīng)濟(jì)在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體收緊金融環(huán)境、通脹仍高企以及俄烏沖突持續(xù)下放緩，2023年中國(guó)出口增長(zhǎng)特別是對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的出口預(yù)計(jì)將明顯放緩。不過(guò)，RECP的生效將顯著幫助中國(guó)在2023年與亞洲經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易。我們預(yù)計(jì)2023年進(jìn)口增速將略有反彈，主要因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)或顯著回升。整體而言，我們預(yù)計(jì)2023年中國(guó)出口與進(jìn)口分別增長(zhǎng)1.5%與2.5%，相比之下，2022年出口與進(jìn)口分別增長(zhǎng)7.0%與1.1%。
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