>> 興證期貨-有色金屬日度報告-230118
| 上傳日期： |
2023/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅大幅走高。宏觀層面，美國12月CPI回落符合市場預期，美元大幅下行提振有色?；久?，進口銅精礦供給寬松，TC回落但仍偏高，精銅冶煉產(chǎn)能增加，產(chǎn)量同比延續(xù)增長，供給逐漸改善。需求方面，臨近年末，受疫情反彈影響，下游部分工廠提前放假需求萎縮，年末冶煉廠有清庫發(fā)貨量增加，疊加近日銅庫存有所增加，持貨商主動降價出貨，下游買興不振。庫存方面，截至1月16日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周五增加1.87萬噸至15.42萬噸，總庫存較去年同期的9.25萬噸高6.17萬噸，已呈現(xiàn)連續(xù)四個周初累庫。綜合來看，近期宏觀情緒相對偏好，支撐商品價格，銅價受宏觀主導突破前高，外強內(nèi)弱格局之下關注LME上方9100-9200關口，節(jié)前銅價不宜追高。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁震蕩走高?；久?，海外市場消息稱，法國敦刻爾克鋁業(yè)去年減產(chǎn)的6萬噸電解鋁已開始復產(chǎn)。國內(nèi)方面，貴州電網(wǎng)對省內(nèi)電解鋁企業(yè)實施第三輪停槽減負荷要求，據(jù)smm測算，貴州電解鋁企業(yè)或需要再度減產(chǎn)30萬噸左右，三次針對電解鋁限電總規(guī)模達94萬噸左右。需求端，鋁下游企業(yè)逐漸進入元旦、春節(jié)假期，企業(yè)已主逐漸開始停工放假；供需兩弱的格局繼續(xù)維持。庫存方面，2023年1月16日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁社會庫存69萬噸，較上周四的庫存增加4.8萬噸，較12月底庫存增加19.7萬噸，較去年同期庫存下降3.3萬噸。綜合來看，鋁價此前低庫存支撐的崩塌。此外市場預計2023年煤炭價格在進口煤炭增加及國內(nèi)供應量增加的帶動下，鋁價成本端支撐也有下移的風險。不過短期來看鋁價受宏觀因素主導走勢偏強，預計鋁價將維持震蕩。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅震蕩走高。歐洲天然氣價格有所回落，煉廠恢復盈利，但目前尚處采暖季，仍有不確定性?；久?，近月國內(nèi)冶煉廠利潤空間較大，國內(nèi)中大型原生鋅煉廠春節(jié)期間多數(shù)會維持較高的開工率運行，鋅礦寬松格局將延續(xù)至上半年，供應端對鋅價的支撐作用減弱。需求端，受疫情影響，下游加工企業(yè)開工率持續(xù)走低，鍍鋅企業(yè)開工率大幅下降，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率低位波動，下游需求整體較為疲弱。庫存方面，據(jù)SMM調(diào)研，截至1月16日，SMM七地鋅錠庫存總量為8.93萬噸，較1月9日增加1.87萬噸，較1月13日增加1.02萬噸。綜合來看，近期國內(nèi)鋅錠庫存開始小幅累庫，鋅價庫存支撐減弱，中長期來看鋅錠供需將逐漸走向?qū)捤?，鋅價格中樞偏向于下移。
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