>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230119
| 上傳日期： |
2023/1/19 |
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| 1703KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【觀點及建議】
PTA：成本支撐疊加春節(jié)漲價預(yù)期，PTA短期震蕩偏強，節(jié)前不做空，多TA空EG。近期PX與PTA螺旋式上漲。市場關(guān)注歐洲對俄羅斯成品油制裁的情況，歐洲地區(qū)汽柴油庫存仍在持續(xù)上漲，另外受春季汽油消費復(fù)蘇、調(diào)油料大漲的影響，PX持續(xù)上漲，帶動PTA估值重心上移。然而現(xiàn)實層面，PTA供增需減，1月份累庫概率較大。四川能投重啟，PTA開工率進(jìn)一步提升至70%。PTA供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨基差疲軟，成交氛圍清淡。而需求端，聚酯工廠減產(chǎn)進(jìn)一步落實，開工率進(jìn)一步下降至63%，大部分企業(yè)選擇在春節(jié)過后1月底到2月初進(jìn)行重啟。終端織機和加彈環(huán)節(jié)已經(jīng)放假，節(jié)前聚酯工廠促銷，春節(jié)累庫壓力緩解，聚酯工廠庫存去化到15天左右的低位，一定程度上保證了節(jié)后聚酯開工修復(fù)的速度和幅度。終端備庫水平已經(jīng)達(dá)到15-20天中等水平?；久嫒鮿莸那闆r下，市場交易的核心關(guān)注點仍在無法證偽的需求修復(fù)預(yù)期以及成本偏強的格局上，短期PTA偏強震蕩，多TA空EG。
乙二醇：弱現(xiàn)實強預(yù)期。市場仍在持續(xù)交易消費回暖預(yù)期以及乙二醇裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)EO帶來供應(yīng)減量。節(jié)前震蕩市，節(jié)后關(guān)注5-9反套。乙二醇供應(yīng)端，國內(nèi)外乙二醇供應(yīng)均有收縮。進(jìn)口方面，受到港延遲的影響，乙二醇進(jìn)口量降低，1月份進(jìn)口量預(yù)計在45萬噸上下。國產(chǎn)乙二醇裝置開工率小幅下滑。需求端，乙二醇剛需持續(xù)下滑，聚酯工廠階段性補庫達(dá)到23天的高位，周內(nèi)乙二醇港口發(fā)貨數(shù)據(jù)再次降低。05盤面來到4400-4500元/噸一線，現(xiàn)貨端成交持續(xù)疲軟，價差已經(jīng)接近-160元/噸，接近升水極限之后，成交仍偏弱，因此預(yù)計反彈空間較為有限。關(guān)注節(jié)后5-9反套。
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