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22年業(yè)績(jī)超預(yù)期，盈利能力改善帶動(dòng)歸母凈利同比增長(zhǎng)699%~813%
　　據(jù)公司1月18日公告，公司22年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.8~3.2億元/yoy+699%~813%，超過我們此前預(yù)期（yoy+600%），公司毛利率改善進(jìn)展快于我們預(yù)期。同時(shí)公司22年加大成本控制力度，期間費(fèi)用率較21年同比有所降低。公司在手訂單充足，三季報(bào)披露22Q3末新能源業(yè)務(wù)在手訂單超過25億元，考慮到公司動(dòng)力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)從開拓期邁入快速發(fā)展期，對(duì)應(yīng)收入占比及盈利能力提升，上調(diào)公司毛利率及收入預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司22～24年EPS為0.71/1.01/1.25元（前值0.60/0.98/1.22元），參考可比公司23年平均20倍PE，考慮公司在AR/VR、半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域的持續(xù)拓展，給予23年23倍PE，目標(biāo)價(jià)23.23元（前值21.50元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　動(dòng)力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)開拓漸入佳境，供應(yīng)鏈管理與運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)好轉(zhuǎn)
　　公司22年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)為28~32億元/yoy+30%~48%，參考9M22新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入8.86億元/yoy+97.12%，占比超過40%，我們預(yù)計(jì)全年新能源收入貢獻(xiàn)較大。公司新能源設(shè)備中動(dòng)力鋰電設(shè)備業(yè)務(wù)成長(zhǎng)迅速，新產(chǎn)品業(yè)務(wù)開拓期間費(fèi)用前置有所好轉(zhuǎn)，同時(shí)公司持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，提升運(yùn)營(yíng)效率，帶動(dòng)22年毛利率較21年同比改善。公司進(jìn)入主流動(dòng)力電池廠，并有望持續(xù)提升其在客戶電池廠中的設(shè)備份額。據(jù)公司官網(wǎng)，公司分別榮獲2022年度ATL、寧德時(shí)代、億緯鋰能、蜂巢能源的優(yōu)秀供應(yīng)商獎(jiǎng)。
　　新能源業(yè)務(wù)在手訂單充足，移動(dòng)終端領(lǐng)域布局AR/VR未來發(fā)展
　　公司新能源業(yè)務(wù)領(lǐng)域22Q3末在手訂單超過25億元，公司官網(wǎng)披露其高速電芯裝配線用于動(dòng)力電池電芯裝配段的高速生產(chǎn)，區(qū)別于傳統(tǒng)12-16PPM生產(chǎn)線，采用電磁滑軌AGV物流線，生產(chǎn)效率提升至40PPM。疊加公司持續(xù)迭代的高速切疊一體機(jī)、一體式化成分容設(shè)備等產(chǎn)品，新能源業(yè)務(wù)有望成為公司23年收入增長(zhǎng)的主要來源。據(jù)公司官網(wǎng)，公司持續(xù)布局移動(dòng)終端領(lǐng)域，積累AR/VR相關(guān)設(shè)備，包括XR近眼顯示測(cè)試、成品攝像頭測(cè)試、3D模組的自動(dòng)化VCSEL測(cè)試等，公司的攝像頭檢測(cè)和標(biāo)定技術(shù)廣泛應(yīng)用于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先品牌客戶，我們看好公司移動(dòng)終端領(lǐng)域的未來發(fā)展。
　　3+N戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景
　　公司持續(xù)推進(jìn)“3+N”業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，通過新技術(shù)與新產(chǎn)品開發(fā)開拓新客戶。N類業(yè)務(wù)上，公司發(fā)力半導(dǎo)體行業(yè)，推出IGBT高精度貼裝等多款自動(dòng)化設(shè)備及零部件、夾治具、模具模組。貿(mào)易摩擦、國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)線設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率仍較低等因素下，半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化勢(shì)在必行。在其他領(lǐng)域，公司則繼續(xù)布局IVD、光伏、AGV等領(lǐng)域及產(chǎn)品，我們看好公司的長(zhǎng)期發(fā)展前景。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游行業(yè)集中，客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)。